燃料油

2022年，内贸船用重油180CST燃料油与轻油国六0#柴油携手在高位区间内震荡，步调多数时期保持一致。但细看不同时期内二者之间价差仍有明显差异。

来源：隆众资讯

2022年（截至12月28日）内贸船用180CST燃料油年均价为6049元/吨，国六0#柴油年均价8337元/吨，轻重油年均价差为2288元/吨，较2021年的年均价差1921元/吨增加了367元/吨，增幅达19%。

回顾2021年，从年初至年尾轻重油价差持续扩大，其中一季度价差仅1340元/吨，四季度价差已拉宽至2683元/吨，较一季度上涨1343元/吨，增幅达100%。

2021年内贸船用重油与轻油价格表现

单位：元/吨

来源：隆众资讯

月度来看，2021年轻重油价差低谷出现在2月份，仅1320元/吨，主要原因是适逢春节假期，下游需求清淡，轻重油价格均处于平稳运行周期。随后轻重油价差开启持续拉宽模式，在11月份达到年度峰值，高达2847元/吨。

2021年11月份，甚至整个四季度轻重油价差骤增的主要原因为国内柴油资源供需失衡，涨势惊人，并间接带飞船用重油价格：

2021年四季度，柴油供需矛盾突出，供应方面部分主营单位柴油保供，对外限售、停售；地炼作为销售主力军，受交通管制、提货周期拉长等利空影响，供应亦紧张。需求方面，10-12月份国内煤炭资源紧张、供需矛盾突出，同时在国家双减双控政策下，部分限电商家选择柴油发电机做为应急补充，柴油需求短期剧增。市场一货难求及“买涨”情绪刺激下柴油价格急涨。此阶段柴油价格飞升的同时，还带动焦化原料低硫渣油/沥青料大涨，对内贸船用重油混兑成本和价格形成支撑。

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进入2022年，轻重油价差多数时期保持在1900-2700元/吨的高位水平，年内价差振幅约39%，较2021年价差振幅116%的水平已大幅收窄。

其中年内价差谷值出现在7月份，仅1921元/吨，主要原因是原油持续大跌，柴油需求进入季节性淡季，市场从成本端到需求端均缺乏利好支撑；而船用重油处于传统消费旺季，需求支撑下价格跌幅窄于轻油，二者价差降至年内最低水平。价差峰值则依旧出现在四季度的11月份，原因与2021年一致。柴油因追加出口配额，导致国内柴油资源供需失衡，柴油再现有价无市、一货难求局面，同期船用重油需求已转弱，但柴油再次强势拉涨焦化料（低硫渣油/沥青料）价格，间接支撑船用重油跟涨，轻重油价差升至年内最高水平2676元/吨。进入12月份，随着出口任务完成和国内疫情影响，柴油再度由供不应求转为供大于求，价格迅速回落，焦化料失去支撑价格大跌，拖累船用重油成本和价格下行，二者价差迅速压缩至2178元/吨，处于年内相对低位水平。

2022年内贸船用重油与轻油价格表现

单位：元/吨

来源：隆众资讯

通过近两年轻重油价差表现可以看出，二者价差剧增多因柴油资源供不应求造成价格急涨，且可以从船用油混兑主料（低硫渣油/沥青料）方面给予同期船用重油成本支撑。隆众资讯考虑疫情和季节因素，预计国内柴油需求或将于2023年3月左右有所恢复，届时柴油价格有机会上行。因此船用重油价格短期内或偏弱运行，待年后柴油需求和价格上行或能带动其恢复。