燃料油

国内重质船燃混兑主料—低硫沥青料供应量2022年下滑明显。隆众资讯数据统计显示，1-9月份，国内主要的低硫渣油/沥青料供应企业商品量共计255万吨，同比缩减21%。

数据来源：隆众资讯

低硫沥青料的下游，主要有两大需求，一方面是焦化深加工，另一方面为船燃市场混兑原料，据隆众资讯数据统计，前三季度船燃市场采购量约136万吨，同比缩减10%。而内贸船燃的消费量同比缩减仅仅2%左右。因此混兑原料的供应持续紧张。

值得注意的是，5-6月份，保税船燃价格持续低于内贸含税船燃价格，令国内炼厂不仅生产低硫保税船燃积极性增加，而且低硫沥青料资源出口利润向好，船燃市场采购部分，约5-10%左右流转至保税船燃市场中，加剧了内贸资源紧张局面。

表 内贸180cst燃料油与低硫沥青料价格相关系数

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从2022年内低硫沥青料于内贸船用180cst燃料油的价格相关系数表现来看，低硫沥青料表现出了0.94较高的相关性，而其价格波动影响主要集中在上半年资源紧张及价格高涨初期，随着下半年价格回落及船燃需求疲软显现，低硫沥青料对内贸船燃价格的影响减弱。

年内低硫沥青料的供应，也表现出了区域差异，随着华东区域浙江地区炼厂外放减少，其市场份额缩减明显，同时因年内道路沥青的利润偏弱，低硫沥青料东北区域的市场份额出现大幅增加。

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而船燃业者采购原料的区域也随之出现明显变化，东北区域成为船燃资源的主要供应地，占42%的市场份额。因此2022年内东北及华北区域船燃供应量明显提升，价格也有较大优势。

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进入四季度，市场资源的供应仍集中在北方地区，当前焦化利润自上半年的300元/吨左右，跌至目前的100元/吨左右，炼厂采购低硫料动力或有减弱表现。

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若炼厂采购意愿降低，则船燃市场采购难度或有所缓解，其价格则难有继续大幅上推表现，船燃成本方面则有望进一步回落。