燃料油

本周期内北方内贸船燃180cst批发均价6055元/吨，环比下跌83元/吨或-1.37%。

核心逻辑：船燃成本坚挺，但原油下行叠加航运需求清淡，业者交易心态偏空，避险情绪下商家让利降价促销。

表 内贸船燃混兑原料与价格周期对比

来源：隆众资讯

因原油提振乏力，内贸船燃市场需求低迷，缺乏利好支撑，批发商业者不愿意承担高昂的低硫沥青主料成本，部分商家转移采购阵地以求降低主料价格，周二主营炼厂低硫沥青料/渣油放量价格虽有窄幅上涨，但主要原因来自于逆流而上的成品汽柴油价格推涨，焦化方向暂时接货尚可。

然页岩油成交情况不及预期，抚矿页岩油厂下调100元/吨以上以刺激出货。据隆众资讯悉知，自7月外贸保税燃油跌价开始，叠加高价带给内贸混兑商的接货压力，页岩油招标均价已下调5轮，本轮下调幅度处于其中较低水平。另外的水上油、煤柴价格跟随原油价格波动明显，接货亦多按合同刚需，由此番操作可见上下游企业对后续原料及船燃成品价格多持谨慎、看空观点。

来源：隆众资讯

疫情之后，全国经济复苏缓慢，南北货运流通减少后，航运需求也持续低迷。需求拉不动船燃发展，出于对成品价格持续看空观点，本周北方船用180cst批发成交价下跌50-80元/吨至6050-6100元/吨，议价区间及实际成交价仍有商谈余地。除掉成本因素，需求端带来的销售压力并无减轻。

今年夏季以来，多次台风并未靠岸，南方地区高温少雨，水力和风力发电较往年相对乏力，电力能源表现紧张，部分企业被限制开工以用来保障民生用电，因此利好了火力发电。

但是煤炭运输方面，年度行情持续平淡，目前大船运力过剩，小船更是难于言表，往年8月下旬临近金九需求旺季，终端航运加油数量有明显增加，而当下船东运利支撑不足，刚需加油操作虽存但弱，部分民营供船商与船东签订长协保供，剩余体量小者则维持以销定采、快进快出、低库存模式进行运营。供船价格方面来看，北方180cst供船价格大致分为三档，5700-5900元/吨、5950-6050元/吨、6100元/吨及以上，对比南方供船价格来看，现阶段北方价格优势尚存，同时也令商家竞价激烈，多家比价导致了价格倒挂增加。

短期来看，北方内贸船燃市场缺乏利好因素支撑，当前市场议价尚未回落至年内低点。相较于当前的原料价格，市场后续或仍存窄幅下行空间。隆众资讯预测，若后续原油跌势放缓，船用油商谈或将在小幅下探后暂稳弱势盘整，若原油走势仍趋下行，内贸船燃批发价格或延续小幅回落。