燃料油

4月份华北内贸船燃市场180cst批发价格走势先跌后涨，其出货月度均价为5959元/吨，环比3月份下跌122元/吨或-2.01%水平，供船方面价格走势与批发价格走势基本一致，一起回顾影响4月价格的走势因素，预测5月北方内贸船燃的发展方向。

一、国际原油方面

图1 国际原油期货市场价格走势图

截至2022年4月28日收盘，WTI区间94.29-108.21美元/桶，布伦特98.48-113.16美元/桶。本月国际油价高位震荡态势，但均价下跌，核心利空为：欧美协同释放战略储备，且市场对于经济和需求的担忧有所增强。上半月原油走跌对北方内贸船燃形成利空心态，业者心态基本以谨慎观望为主，而随着原油的回弹以及后续走势宽幅震荡，船燃180cst批发走势重归市场基本面，压力集中至了混兑成本一层。

二、混兑成本方面

表1 北方内贸船燃混兑原料月度价格同环比

来源：隆众资讯

表1可得，4月份北方内贸船燃180cst混兑成本均出现不同程度的走跌，其中，作为船燃混兑主料的低硫渣油沥青料4月份加权均价为5323元/吨，环比3月份下跌54元/吨或-1.00%水平。4月上旬原油回落，影响下游客户的接货积极性，且自3月底开始，黄骅区内多数批发商均有区外采购备货操作，另外黄骅区内疫情反复车辆运输难寻，北方主营炼厂降低出货价格，船燃混兑成本开始出现松动，批发议价近而走跌。

而同比2021年4月低硫沥青料的价格来看，本月度加权均价则出现了2148元/吨或67.65%水平的上涨：自俄乌局势紧张以来，原油价格大幅拉涨极大增加了各大主营炼厂的炼化成本，为保全利润避其锋芒，4月份主营炼厂纷纷停工检修降低原油炼化成本，另外也致使了市场低硫沥青料供应的进一步收紧，价格继而上行。

除国际油价涨跌因素，4月份多地疫情反复，东北抚顺地区页岩油出货受阻且车辆难寻，直接导致自身库存积压憋罐，招标均价直线走跌，环比3月份出现-3.56%水平的跌幅。批发商出货不畅也令原料采购积极性降低，水上油及煤柴等煤系产品月度均价环比走跌，同比去年4月则出现了约71%水平的涨幅，上游炼厂更换煤炭原料影响其产出率、环保检查关停多数地方性小炼厂以及部分炼厂装置设备升级改造等均造成了船燃稀料的供应收紧，原料成本同比增加。综合看来，4月份批发供应商混兑理论成本5290元/吨，环比降低139元/吨或-2.56%水平，混兑成本松动，批发议价亦出现小幅度走跌。

三、供需方面

图2 全国内贸船燃180cst批发出货量月度对比

注：内环为3月份，外环为4月份

4月份全国内贸船燃市场批发出货量整体较3月份有所增加，但区域占比则出现了显微的变化。图2可得，在全国内贸船燃市场180cst批发出货量中，华北地区占比由3月份的41.88%水平减少至38.50%水平，市场份额转移至了东北和山东地区。下降幅度不大，下降原因主要来自于4月份黄骅地区受疫情影响，船燃180cst混兑原料外区采购后无法按时拉回，批发商缺料近而开工率降低，另外现货库存多处低位，疫情好转后多集中执行前期合同，新签合同发货较少，整体导致华北地区供应量的小幅缩减。

与此同时，黄骅本地无法供应北方五港补油需求之时，多数供船商另辟蹊径选择东北以及山东地区批发商家补充库存、缓解加油压力，亦带动了东北及山东地区的批发出货量。而反观需求方面，4月终端船舶需求一直表现平平：

①煤炭出厂价格高位与南方电厂需求形成一定博弈，船舶运输数量保持刚需；

②疫情因素影响车辆高速路段运输，船舶港口等货周期延长；

③运价持续性下跌，船东利润不高，打击补油积极性等；

④国际油价走势震荡，业者多数情绪观望，缺乏买涨心态提振等。

以上几点因素均对4月份的船燃加注需求造成了一定利空影响，因此整体华北地区的供船需求均以满足现有刚需为主，供船商成交亦小单多次，且表现在价格方面，船东对于高价船用油接受能力较低，供船招投标成交多集中在低价资源，使华北供船价格处于了全国洼地。

四、5月价格预测

图3 全国内贸船燃180cst批发出库价格走势

根据图3看船燃180cst批发出货历史价格走势可得，船用油的价格整体基本以长期持稳为主，在经历大涨大跌之后会出现一段时间的观望时期，在此期间内若无明显因素的影响其价格均保持市场基本面。据隆众资讯了解，5月份中海中捷炼厂及东北主营炼厂仍处检修期间，中海滨州炼厂或检修完毕，届时市场低硫沥青资源或稍有缓解，但价格方面仍处高位。

国际原油市场方面，预计5月价格前高后低，整体存小幅下行空间，俄乌局势仍是影响主线。预计WTI或在99-110美元/桶的区间运行，布伦特或在102-113美元/桶的区间运行。隆众预计5月份船燃批发价格也许先高后低，稳中窄幅波动的可能性较大，混兑成本带来的支撑仍要重视，在此提醒各船燃业者仍要谨慎观望操作入市。