2022年“金九”过半，内贸船燃价格未能如期上行，反倒颇显颓势。截至9月20日，内贸船用180cst库提批发成交均价降至6375元/吨，10日内回落110元/吨，降幅1.7%。
历史总是惊人的相似，回顾2021年内贸船燃价格走势，多个拐点与今年高度一致。而2021年内贸船燃最强涨势恰好出现在“金九银十”期间，那么在“金九”开局不佳的情况下，今年的“银十”行情能否扳回一局？下面我们简单分析一下两个“金九银十”的基本面：
来源：隆众资讯
1.原油方面。2021年9-10月，原油持续发力，10月份WTI一度涨至83.87美元/桶，布伦特涨至85.82美元/桶，升至近七年最高点，助力内贸船燃价格刷新历史纪录。而当前（截至9月20日）WTI为84.45美元/桶，布伦特90.62美元/桶。当前原油价格虽略高于去年同期，但后续存衰退预期令今年“银十”先天发育不良。
2.混兑原料和成本。2021年“金九银十”期间，水上油、煤柴等混兑稀料受环保检查、大型会议活动及一些特殊情况影响，产量下降、供应短缺，价格升至高位水平，助力船燃屡创新高。而当前稀料价格及混兑成本仍处于高位水平，与去年同期相比，涨幅甚至在61.6%-71.5%，成本方面也未拉胯，反倒是180CST成品批发价同比涨幅仅38.4%，远不够看。
3.低硫沥青料供应情况。去年“金九银十”在环保限电、税务政策及柴油出现“油荒”等大环境影响下，炼厂的低硫沥青料资源几度供应紧张，即使 沥青料价格涨至年内高位，市面上仍一货难求，直接导致船用180cst现货库存紧缺，船燃价格的推涨也顺理成章。今年9月上旬主营炼厂低硫渣油/沥青料供应水平接近15万吨，与去年同期放量基本持平，但流向船燃方向的数量约6万多吨，比去年同期多了21%，实际资源紧张程度不及去年同期。
4. 180CST出货方面。单看9月份中上旬国内180CST样本企业批发出货情况，今年与去年水平一致，均在14-15万吨，可见现阶段180CST供需情况及对市场的影响变化不大。
2021-2022年9月船用180CST相关数据对比
单位：美元/桶、元/吨
产品 | 2021.9.20 | 2022.9.20 | 同比 | 21年与180价格相关性 | 22年与180价格相关性 |
布伦特 | 73.92 | 90.62 | 22.6% | 0.86 | 0.74 |
低硫沥青 | 3877 | 6265 | 61.6% | 0.97 | 0.95 |
页岩油 | 3491 | 5794 | 66.0% | 0.89 | 0.92 |
水上油 | 3400 | 5830 | 71.5% | 0.91 | 0.98 |
煤柴 | 3230 | 5350 | 65.6% | 0.90 | 0.87 |
混兑成本 | 3605 | 5914 | 64.0% | / | / |
180#批发价 | 4630 | 6408 | 38.4% | / | / |
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从以上分析可以看出，今年船用180CST相关数据中，除了原油不太给力，其他方面表现均不差，那么“银十”还能扳回一局吗？
隆众资讯认为“银十”船燃走势最大变数仍需看终端需求和运价的波动。去年10-11月，煤炭市场供需两旺，沿海运输市场询盘积极，招标货盘持续放出，租船需求走高，船期运力需求提升明显，且阶段性紧张，沿海煤炭运价攀升至高位，11月30日上海航运交易所发布的中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）中，秦皇岛港至张家港（4-5万dwt）航线市场运价为79.2元/吨，11月平均值为69.1元/吨。超高运价和运利下船东对燃油成本的拔高接受度较高。而今年沿海散货运输市场需求始终冷清，运价持续在低位徘徊，8月31日上海航运交易所发布的中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）中，秦皇岛港至张家港（4-5万dwt）航线市场运价仅为29.4元/吨，8月平均值为37.2元/吨。燃油成本涨了一千多，而运价砍了一多半，令煤炭运输为代表的沿海运输市场活跃度极低。若接下来运输需求持续冷清、运价低迷，则“银十”船燃价格想再次攀高难度巨大。
后市来看，临近国庆长假和二十大，原料供应方面存在不确定性，而下游有一定备货需求释放。同时，近期市场传闻新一批成品油出口配额或显著增加，此消息面对疲软的国内市场亦有一定提振。因此小编认为船用油行情想再续辉煌需要一定契机，难度较大，僵持偏弱运行的概率较大。