燃料油

本周国际油价走势震荡但涨多跌少，消息面表现较上周转好，但原油连涨都带不动国产燃料油行情，周内国产燃料油跌势不止，议价重心继续下探。

表 原油及国产燃料油周度涨跌对比表

数据来源:隆众资讯

油浆市场方面，高硫油浆市场主流价格在3500-3750元/吨，较上周五跌350元/吨或8.81%；中硫油浆4450-4550元/吨，较上周五跌150元/吨或3.23%；低硫油浆主流价格5000-5020元/吨，较上周五跌690元/吨或12.08%。油浆受品质差异化影响明显，高低硫油浆跌幅均较为显著，其中低硫油浆跌幅为本周国产燃料油之最。主要原因是下行市场影响下，下游针状焦采购心态谨慎按需，而低硫市场受部分低价资源冲击出货阻力加大，累库风险下炼厂出货价不得不接连下调。而高硫油浆下行的主要原因也是受下游需求拖累。当前高硫油浆主要下游深加工炼厂受原料走势不稳，加工利润偏弱等各方面影响，叠加疫情反复，生产等受到冲击的不可抗因素，部分炼厂春节前已关停不再生产，部分炼厂短时检修或仍有复产可能，下游需求表现低迷，议价重心一跌再跌。

渣油市场方面，高硫渣油3690-3900元/吨，较上周五跌185元/吨或4.64%；中硫渣油4200-4600元/吨，较上周五跌200元/吨或4.35%；低硫焦化料12月22日5080成交，较上轮放量跌120元/吨或2.31%。渣油跌幅为本周国产燃料油跌幅最弱。其主要原因为渣油加工利润近期表现尚可，刚需支撑下，虽处下行行情，但渣油市场整体交投表现尚可，尤其是贸易商混兑需求相对稳定，对渣油跌幅有一定托底作用。

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本周山东地炼延迟焦化装置理论加工利润为688元/吨，较上周期587元/吨上调101元/吨，涨幅17.21%。周内焦化料成品及原料价格均有下滑，原料跌幅超过成品跌幅，焦化利润继续上行。截至本周，山东地炼焦化利润表现向好，当前样本利润处于2021年以来中位水平，较年内低点高888元/吨，较高点低609元/吨。焦化利润继续上涨，利好焦化料出货情况。

蜡油市场方面，减压蜡油市场主流价格5800-6100元/吨，较上周五跌425元/吨或6.67%；焦化蜡油主流价格5650-5900元/吨，较上周五跌425元/吨或6.83%。蜡油跌势主要取决于供需格局的转变。

数据来源：隆众资讯

本周期山东地炼燃料油样本催化利润为-636元/吨，较上周期-700元/吨上涨64元/吨，涨幅9.05%。催化利润上行的主要原因是催化装置成品及原料价格均有下滑，且原料跌幅超过成品跌幅。当前利润水平处于2021年以来的低位水平，较年内低点低-616元/吨，较年内高点低1204元/吨。虽然催化装置加工利润有所好转，但整体看，仍处于深度亏损状态。催化利润持续低位运行，利空催化料行情。部分炼厂装置暂停工检修，部分炼厂降负减产应对，炼厂催化装置开工率低位整理。而本周蜡油外放量增加明显，需求不及供应表现，主力炼厂减蜡议价领跌，市场议价重心震荡下滑。

后市来看，原油虽仍有向好预期，但国产燃料油下游需求低迷短线难改，汽柴油走势春节前也难改下滑局面，缺乏实质性需求向好支撑，国产燃料油走势或企稳弱盘整理居多，行情易跌难涨。