美联储21日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点到3%至3.25%之间。这是美联储今年以来第五次加息，也是连续第三次加息75个基点。本次美联储的加息幅度符合市场预期，会后更新的点阵图也显示，美联储今年底有继续激进加息的可能。会议前夕，市场交投谨慎，最终，美联储决定加息75个基点，带动全球通货膨胀水平提升，天然气价格止跌反弹。
天然气市场贸易方面，由于欧洲库存充足，天然气价格不断回落，美国出口码头利用率有所提升，市场贸易流动性有所增加
1. 国际天然气市场周度综述
a) 市场概况
截至9月20日，美国天然气期货价格为7.717美元/百万英热，环比上周期（9.13）下跌0.567美元/百万英热，跌幅为6.84%；荷兰天然气期货价格为56.932美元/百万英热，环比上周期（9.13）下降1.276美元/百万英热，跌幅为2.19%。
美国方面，市场投机情绪减弱，市场价格不断回落，液化天然气出口终端利用率小幅上升，但由于近期美联储加息75个基点，市场加息预期强烈，天然气价格止跌反弹，市场通胀水平预期提升。
欧洲方面，市场库存高位增长，市场下游需求不断“自愿性”减少，天然气供应过剩，市场价格不断回落，但冬季天然气供应不足风险仍旧存在，市场价格回落后欧洲仍旧存在补库意向，另一方面美联储加息75个基点，美元银根缩紧，市场通膨水平提高，带动天然气价格止跌反弹。
截至9月20日，美国天然气现货价格为7.85美元/百万英热，环比（9.13）下降0.27元/百万英热，跌幅为3.33%。加拿大天然气现货价格为4.274美元/百万英热，环比（9.13）下降0.057美元/百万英热，跌幅为1.32%。
欧洲地区市场进口需求随价格下降不断增加，美国地区价格止跌反弹，市场贸易流动性增加，带动美国及加拿大地区市场价格上涨。
截至9月20日，东北亚现货到港中国（DES）价格为45.463美元/百万英热，环比（9.13）下降6.269美元/百万英热，跌幅为12.12%；TTF现货价格为47.734美元/百万英热，环比（9.13）下跌6.873美元/百万英热，跌幅为12.59%。
目前国际主消费地价格近乎持平，市场整体贸易流动性较差，供暖季即将来临，市场补库行为将会增加，带动天然气价格上涨。
图表 1国际天然气市场价格
单位：美元/百万英热
b) 库存
截至9月9日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为27,710亿立方英尺，环比增加770亿立方英尺，增幅2.86%；库存量比去年同期低2,230亿立方英尺，降幅7.4%；比五年均值低3,540亿立方英尺，降幅11.3%。
截至9月9日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为31,644.15亿立方英尺，环比上涨850.83亿立方英尺，涨幅2.76%；库存量比去年同期高5,175.07亿立方英尺，涨幅19.55%。
本周，欧洲库存填补至高位，美国出口转内需，市场供应量增加，美国库存增速得到小幅提振。目前供暖季未至，下游消费用量暂未出现大幅上涨，并且欧盟计划进一步缩减发电消费，在LNG存量充足，下游消费缩减情况下，欧洲库存下周仍将保持上涨之势。
图表2国际天然气库存趋势
c) 液态进出口
本周期（9.19-9.25）美国预计进口量为0m³；美国预计出口量为3100000m³，环比上周期实际出口量3270000m³下降5.2%。
本周期欧洲地区市场需求减弱，美国LNG出口转内需，出口终端利用率降低，船运贸易量预计减少。
图表3主要消费地液态进出口情况
2. 中国LNG市场周度综述
a） 市场概况
截至9月13日，LNG接收站价格报7464元/吨，较上周上涨4.13%，同比增长27.59%；主产地价格报6916元/吨，较上周上涨9.99%，同比增长8.93%。
主产地价格持续上涨，受中亚管道气检修及气源成本价上涨等多方因素影响，市场供应有所下降，上游价格不断上涨。
消费地价格不断上涨，市场下游需求有所恢复，市场贸易氛围活跃，带动接货价格上行。
截至9月20日，当日国内LNG工厂总库存量29.80万吨，环比上涨2.09%。由于销售较为顺畅，国内库存上涨趋势减缓，整体保持稳定。
图表4国内LNG价格走势图
b） 供给
本周（09.15-09.21）国内221家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量57751万方，本周三开工率53.40%，环比上周下降3.4个百分点。本周三有效产能开工率57.15%，环比上周下降3.64个百分点。新增停机检修工厂数量为5，产能共计800万方/日;新增复产工厂数量为2，产能共计150万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能14750万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能14021万方/日。）
海液方面，本周期国内14座接收站共接收LNG运输船24艘，接船数量较上周增加5艘，到港量162.47万吨，环比上周123.73万吨上涨31.31%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、卡塔尔、马来西亚，到港量分别为50.39万吨、49.61万吨、35.41万吨。分接收站来看，中海油北仑接船5艘、申能上海、新奥舟山、国网天津、中海油珠海、中石油曹妃甸、中石油如东各接船2艘，其余接收站各接船1艘。
c） 需求
本周（09.14-09.20）国内LNG总需求为52.21万吨，较上周（09.07-09.13）增加2.12万吨，涨幅为4.23%。国内工厂出货总量为38.28万吨，较上周（09.07-09.13）增加0.46万吨，涨幅为1.22%。由于本周受中亚管道气检修及疫情缓和影响，市场下游需求增加，总需求有所上涨。
海液方面，国内接收站槽批出货总量为6795车,较上周（09.07-09.13）5982车上涨13.59%。接收站持续涨价，市场前期存在囤货行为，台风过后装车量增加，槽批总量有所上涨。
3. 中国LNG市场分行业概况
a) 车用市场需求
隆众资讯采样12个地区样本中，祁县、成都、南京、福州、鄂尔多斯、济南、武汉、石家庄、天津、西安、兰州、广州12个城市加气站价格上涨。本周全国范围内LNG价格普涨，带动各地加气站价格上涨。
（备注：LNG折合方价过程中气化率取1400方/吨。）
b) 工厂加工利润
本周期内西北气源成本持续上升，但LNG贸易整体顺畅，市场价格不断上涨，带动工厂利润走高。
图表 5西北工厂理论生产利润走势（以内蒙为例）
c) 加气站零售利润
截至9月21日，国内LNG气站平均利润为0.339元/公斤，较上周下降0.051元/公斤。
图表6 国内采样LNG加气站零售利润统计
4. 市场心态调研
国内主流观点1：目前市场价格较高，市场流动性较差，贸易商压车严重
国内主流观点2：临近国庆假期，工厂为保持低液位出货，预计下周有排库需求
国际主流观点：市场价格不断回落，但由于美联储加息75个基点，价格将有所上涨
图表7 LNG行业下周心态调研
5. 下周价格预测
a) 国内价格预测
国庆假期即将来临，市场上游存在降价销货意向，且近期国内价格过高，预计未来价格将呈下降趋势。
图表8下周国内LNG价格预测
b) 国际价格预测
东北亚地区市场下游需求整体疲软，欧洲地区价格持续回落，带动东北亚价格下降，且东北亚区内自身需求不佳，预计未来价格将持续下降。
图表9下周东北亚现货LNG价格预测
下周TTF期货价格将止跌反弹，由于市场价格不断下降，市场贸易流动性增加，带动市场价格不断上涨，且受美联储加息影响，后市天然气价格看涨。
美国天然气期货价格将呈上升趋势，美联储加息较强，国内液化出口码头利用率提升，出口需求增加，预计将带动市场价格上涨
图表10下周国际期货LNG价格预测
认识北美天然气价格基准——亨利港天然气期货
为了把控价格波动风险，可参与天然气期货市场。但目前国内暂无天然气期货，放眼国际市场，上文提过的亨利港天然气期货（合约代码：NG）是全球领先的衍生品市場芝商所旗下的天然气期货合约，与国际天然气市场具有紧密的联系，能够反映美国天然气市场的价格情况，也是全球天然气市场定价基准之一。目前亨利港天然气期货合约是全球交易量最高的天然气期货合约之一，流动性充裕，日均交易量超过43万份，市场参与者建仓或平仓都十分便利，而且有助于增强该合约的价格发现功能。了解更多，请访问芝商所亨利港天然气期货合约专页（https://www.cmegroup.cn/henryhub/），或关注芝商所微信公众号（ID：cmegroup）。更紧贴市场行情，请前往芝商所网站https://go.cmegroup.com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免费订阅天然气市场周报，每周四准时获取最新资讯。
