美国极端天气持续，受到大雾影响，美国最大的液化终端码头Sabine Pass 出口利用率有所下降，美国部分出口转内销，带动价格回落；但由于自由港声明将在12月中旬恢复80%产量，3月份将完全恢复，市场利多预期增加，HH价格震荡调整。
欧洲地区周内气温不断下降，欧洲天然气库存开始消耗，市场供应难以补充库存消耗，且挪威管道气供应计划外中断，英国地区需求有所增加，市场恐慌情绪有所增加，带动欧洲天然气市场价格上涨。
1. 国际天然气市场周度综述
a) 市场概况
截至11月30日，美国天然气期货价格为7.235美元/百万英热，环比上周期（11.22）下跌0.171美元/百万英热，跌幅为2.31%；荷兰天然气期货价格为39.932美元/百万英热，环比上周期（11.22）上涨3.818美元/百万英热，涨幅为10.57%。
美国方面，美国亨利港（HH）期货价格涨后回落，由于美国大雾等极端天气频发，影响油轮运输，位于美国路易斯安那州的最大的液化终端码头Sabine Pass出口利用率受此影响有所下降，带动美国亨利港期货（HH）价格下跌，但由于欧洲需求不断增加，且自由港宣布12月中旬将复工80%，市场出口利好消息不断，亨利港期货（HH）价格震荡调整。
欧洲方面，欧洲市场库存自俄乌冲突后出现首次下降， 根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，截至11月28日，欧洲整体库存为1047Twh，库容占有率93.62，环比上日下降0.27%，市场处于供小于求状态，由于气温不断下降，欧洲市场需求大幅增加，且挪威管道气供应存在计划外中端，英国天然气需求大幅增加，市场未来供应存在恐慌性预期，带动欧洲天然气市场价格走高。
截至11月30日，美国天然气现货价格为6.26美元/百万英热，环比（11.22）下跌0.01元/百万英热，跌幅为0.16%。加拿大天然气现货价格为5.068美元/百万英热，环比（11.22）下跌0.132美元/百万英热，跌幅为2.53%。
美国现货价格小幅下降，由于Sabine Pass液化出口终端利用率有所下降，美国国内存留天然气增加，带动美国亨利港天然气流动性减小，但由于影响恢复较快，导致美国亨利港（HH）价格小幅下降。
截至11月30日，东北亚现货到港中国（DES）价格为28.641美元/百万英热，环比（11.22）上涨3.478美元/百万英热，涨幅为13.82%；TTF现货价格为39.982美元/百万英热，环比（11.22）上涨5.692美元/百万英热，涨幅为16.60%。
目前国际主消费地价格整体呈上涨趋势，其主要是由于气温不断下降，市场下游需求渐起，带动LNG进口需求增加，市场贸易氛围积极，推动价格走高。
图表 1国际天然气市场价格
单位：美元/百万英热
b) 库存
截至11月18日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为35,640亿立方英尺，环比减少800亿立方英尺，跌幅2.2%；库存量比去年同期低620立方英尺，跌幅1.7%；比五年均值低390亿立方英尺，降幅1.1%。
截至11月18日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为37,239.81亿立方英尺，环比下降382.41亿立方英尺，跌幅1.01%；库存量比去年同期高8,580.51亿立方英尺，涨幅29.88%。
本周，美国极端天气导致下游消费激增，同时全球主消费地部分地区也受寒流影响下游消费有所提振，美国对外出口量也有所上涨。欧洲库存在连续两个月的上涨后首次出现负增长趋势，一方面在于几近满罐的储备导致进口交易活动减少，另一方面部分大西洋地区的寒流带动采暖需求增加。
图表2国际天然气库存趋势
c) 液态进出口
本周期（11.28-12.04）美国预计进口量为0m³；美国预计出口量为3000000m³，环比上周期实际出口量360000m³下降16.67%。
本周期美国受极端天气影响，终端码头出口利用率有所下降，带动美国出口量下降。
图表3主要消费地液态进出口情况
2. 中国LNG市场周度综述
a） 市场概况
截至11月30日，LNG接收站价格报6183元/吨，较上周下跌2.91%，同比下降18.48%；主产地价格报4700元/吨，较上周上涨6.96%，同比下降33.28%。
主产地价格反弹，受西北气源价成本上升及降温影响，上游纷纷涨价出货，市场采购氛围积极，海液接船压力较大，跟涨液厂价格。
截至11月30日，LNG主消费地价格报5161元/吨，较上周上涨1.47%，同比下跌31.07%。消费地价格呈上涨趋势，受降温影响，市场需求增加，带动LNG贸易流动性增加，贸易商利润增大，价格上涨。
截至11月30日，当日国内LNG工厂总库存量48.32万吨，环比上期下降6.63%。液厂由于周内前期降价销货，上游库存不断下降，带动库存水平走低。
图表4国内LNG价格走势图
b） 供给
本周（11.10-11.16）国内223家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量64245万方，本周三开工率55.6%，环比上周下跌5.5个百分点。本周三有效产能开工率58.43%，环比上周下降5.67个百分点。新增停机检修工厂数量为3，产能共计610万方/日;新增复产工厂数量为0，产能共计0万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能15325万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能14596万方/日。）
海液方面，本周期国内14座接收站共接收LNG运输船26艘，接船数量较上周增加8艘，到港量164.15万吨，环比上周122.09万吨上涨34.45%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、卡塔尔、马来西亚，到港量分别为51.14万吨、46.53万吨、15.55万吨。分接收站来看，申能上海、中石油如东各接船3艘，国网天津、中海油北仑、中海油莆田、国网迭福、中石化北海、中石油曹妃甸各接船2艘，其余接收站各接船1艘。
c） 需求
本周（11.23-11.29）国内LNG总需求为53.54万吨，较上周（11.16-11.22）减少0.08万吨，跌幅为0.01 %。国内工厂出货总量为40.38万吨，较上周（11.16-11.22）减少0.38万吨，跌幅为0.93%。上游前期出货顺畅，期末价格有所上涨，出货有所下降，整体液厂出货保持稳定。
海液方面，国内接收站槽批出货总量为6419车,较上周（11.16-11.22）6271车上涨2.3%，本周接收站下调后挺价意向较强，贸易商存在提前囤货行为，整体出货较为顺畅，槽批量有所增加。
3. 中国LNG市场分行业概况
a) 车用市场需求
隆众资讯采样12个地区样本中，祁县、鄂尔多斯、西安3个城市加气站价格下跌，主要是由于周边国产资源价格下跌；成都、武汉、石家庄3个城市价格上涨，主要是由于上游资源价格涨幅较大。期末上游成本上涨，加气站价格涨跌互现。
（备注：LNG折合方价过程中气化率取1400方/吨。）
b) 工厂加工利润
本周期西北西北直供LNG工厂1-7日气源竞拍结束，成交价格2.58-2.64元/立方米，折合成本4545-4635元/吨，较上期上涨约300元，工厂生产成本增加，带动工厂利润走低，但随着工厂价格上涨，工厂利润由负转正。
图表 5西北工厂理论生产利润走势（以内蒙为例）
c) 加气站零售利润
截至11月30日，国内LNG气站平均利润为0.623元/公斤，较上周下跌0.031元/公斤。
图表6 国内采样LNG加气站零售利润统计
4. 市场心态调研
国内主流观点1：随着气温降低，部分工厂因具有调峰保供任务，停机保供，LNG产量有望减少。
国内主流观点2：北方供暖需求增加，LNG需求或有所上涨。
国际主流观点：主消费地市场需求增加，欧洲库存不断减少，预计未来市场流动性将增加，带动国际天然气价格走高。
图表7 LNG行业下周心态调研
5. 下周价格预测
a) 国内价格预测
目前国内上游价格呈上升趋势，且气温逐渐下降，带动国内供暖需求增加，市场贸易氛围浓厚，预计未来国内价格将呈上涨趋势。
图表8下周国内LNG价格预测
b) 国际价格预测
东北亚地区市场价格将呈上涨趋势，市场下游受供暖需求增加影响带动LNG进口增加，预计未来市场价格将保持上涨趋势。
图表9下周东北亚现货LNG价格预测
下周TTF期货价格将呈上涨趋势，欧洲天然气储备库存开始消耗，LNG进口需求增加，市场恐慌情绪渐起，且气温仍旧较低，预计将持续带动欧洲天然气价格上涨。
美国天然气期货价格将小幅上行，由于美国国内仍旧受到极端天气影响，国内需求较大；Sabine Pass恢复后市场LNG出口有所恢复，美国总供应将不断上涨，市场流动性将会增加，但由于Freeport 复工在即，市场产能上涨，带动HH价格上涨。
图表10下周国际期货LNG价格预测
认识北美天然气价格基准——亨利港天然气期货
为了把控价格波动风险，可参与天然气期货市场。但目前国内暂无天然气期货，放眼国际市场，上文提过的亨利港天然气期货（合约代码：NG）是全球领先的衍生品市場芝商所旗下的天然气期货合约，与国际天然气市场具有紧密的联系，能够反映美国天然气市场的价格情况，也是全球天然气市场定价基准之一。目前亨利港天然气期货合约是全球交易量最高的天然气期货合约之一，流动性充裕，日均交易量超过43万份，市场参与者建仓或平仓都十分便利，而且有助于增强该合约的价格发现功能。了解更多，请访问芝商所亨利港天然气期货合约专页（https://www.cmegroup.cn/henryhub/），或关注芝商所微信公众号（ID：cmegroup）。更紧贴市场行情，请前往芝商所网站https://go.cmegroup.com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免费订阅天然气市场周报，每周四准时获取最新资讯。
