天然气

近期，由于美国北部春季气温低于往年，库存难以得到补充，市场从业者担忧旺季天然气储备或许不足，市场恐慌性情绪增加，美国供暖和发电厂燃料价格飙升，带动美国国内天然气价格上涨。

国际方面，由于美国停止从俄罗斯购买能源，并呼吁欧洲等地效仿，带动国际天然气市场价格上涨，美国亨利港天然气期货（HH）价格达到页岩气革命以来最高水平。

1. 国际天然气市场周度综述

a) 市场概况

截至4月12日，美国天然气期货价格为6.680美元/百万英热，环比上周期（4.5）上涨0.648美元/百万英热，涨幅为10.74%；荷兰天然气期货价格为32.354美元/百万英热，环比上周期（4.5）下降2.326美元/百万英热，跌幅为6.71%。

美国方面，由于区内气温低于往年平均水平，市场下游供暖和发电厂需求增加，市场储备库存不断下降，市场对未来冬季天然气储备担忧加剧，带动美国天然气期货价格上涨，国际方面由于对俄罗斯油气制裁力度加大，美国、欧洲部分地区禁止进口俄罗斯油气能源，市场供给重心向美国地区倾斜，拉动美国天然气现货价格。

欧洲方面，本周期内意大利与阿尔及利亚谈成增加天然气进口以弥补俄罗斯天然气进口缺口，美国方面则称今年将会对欧洲额外增加150亿立方米天然气供应，俄罗斯方面整体输送量下降不大，北溪管道流入量依旧保持高负荷运行，市场恐慌情绪有所缓解，带动市场价格下降。

截至4月12日，美国天然气现货价格为6.36美元/百万英热，环比（4.5）上涨0.70美元/百万英热，涨幅为12.37%。加拿大天然气现货价格为5.596美元/百万英热，环比（4.5）上涨0.865美元/百万英热，涨幅为18.27%。

北美主产地天然气现货价格不断上涨，主要是由于部分地区禁止俄罗斯能源进口，使上游供应向北美地区倾斜，北美地区出口有所增加，带动天然气现货价格上涨。

截至4月12日，东北亚现货到港中国（DES）价格为31.861美元/百万英热，环比（4.5）下降1.518美元/百万英热，跌幅为4.81%；TTF现货价格为31.861美元/百万英热，环比（4.5）下降3.417美元/百万英热，涨幅为9.69%。

目前主消费地价格整体整体呈下降趋势，欧洲市场由于供给不断增加，使得市场价格有所下降，亚洲市场仍旧受疫情影响，市场需求较低。

图表 1国际天然气市场价格

单位：美元/百万英热

b) 库存

截至4月1日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为13,820亿立方英尺，环比减少330亿立方英尺，降幅2.33%；库存量比去年同期低3,990亿立方英尺，降幅22.4%；比五年均值低2,850亿立方英尺，跌幅17.1%。

截至4月1日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为9,832.77亿立方英尺，环比上涨19.47亿立方英尺，涨幅0.2%；库存量比去年同期低1,160.29亿立方英尺，降幅10.55%。

受到气温降低影响，市场下游需求较大，市场库存有所减少。

图表2国际天然气库存趋势

c) 液态进出口

本周期（4.11-4.17）美国进口量为4286238m³，环比上周期上涨29.07%；美国出口量为19377995m³，环比上周期上涨2.50%。

由于美国国内气温低于往年水平，下游市场需求增加，美国本周进口量大幅上涨，市场出口接近满负荷运行。

图表3主要消费地液态进出口情况

2. 中国LNG市场周度综述

a） 市场概况

截至4月13日，LNG接收站价格报8651元/吨，较上周下降1.48%，同比增长167.67%。

主产地价格整体有所下降。4月中旬（11-20日）西北LNG工厂原料气竞拍价格为4.32-4.45元/立方米，较上周期低价稳定，高价下跌0.06元/立方米。成交量2000万立方米，无流拍。折合成本6916.5-7105元/吨。受疫情影响，全国各地疫情防控等级提高，部分地区道路运输困难，上游出货较为困难，存在降价甩货行为。截至4月13日，LNG主产地价格报6878.5元/吨，较上周下降7.56%，同比上涨95.25%。

消费地价格有所下降。由于第二季度窗口期开启，带动海液市场价格不断下降，主消费地受疫情影响，下游终端为防控疫情多数停工减产，市场下游需求有所下降。截至4月13日，LNG 主消费地价格报7642元/吨，较上周下降7.7%，同比上涨116.79%。

截至4月12日，当日国内LNG工厂总库存量33.44万吨，环比上涨23.94%。由于国内各地疫情防控等级逐渐提高，车辆长途运输受阻，上游出货以周边为主，市场下游需求有所下降，工厂库存增加。

图表4国内LNG价格走势图

b） 供给

本周（4.6-4.12）国内216家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量55455万方，本周三开工率54.37%，环比上周下降2.24个百分点。本周三有效产能开工率57.5%，环比上周下降2.3个百分点。新增停机检修工厂数量为4，产能共计230万方/日;新增复产工厂数量为1，产能共计80万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能14095万方/日，长期停产28家，闲置产能754万方/日，有效产能13341万方/日。）

海液方面，国内9座接收站共接收LNG运输船12艘，接船数量较上周下降5艘，到港量76.36万吨，环比上周124.42万吨下降38.63%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、卡塔尔、马来西亚，到港量分别为26.96万吨、14.12万吨、13.77万吨。分接收站来看，中石化天津、中海油大鹏、国网迭福各接船2艘，其余接收站各接船1艘。

c） 需求

本周（04.06-04.12）国内LNG总需求为41.62万吨，较上周（03.30-04.05）减少5.68万吨，跌幅为12%。国内工厂出货总量为29.98万吨，较上周（03.30-04.05）减少3.08万吨，跌幅为9.32%。疫情防控等级提高，部分地区下游需求不断下降，市场需求减少。

海液方面，国内接收站槽批出货总量为5675车,较上周（03.30-04.05）6948车上下降18.32%。由于国产液厂纷纷降价甩货，市场对海液关注度有所下降，槽批出货减少较多。

3. 中国LNG市场分行业概况

a) 车用市场需求

隆众资讯采样12个地区样本中，祁县、福州、济南、鄂尔多斯、石家庄、天津、西安、兰州8个城市加气站价格下降，其余地区价格稳定。本周上游资源价格有所下降，加气站价格跟跌。

b) 工业市场需求

本周LNG价格有所下降， 但邯郸、淄博采样地区LNG气化后价格依旧高于管道气零售价格，与管道气相比并无优势，但由于上游LNG价格不断下降，市场价差有所缩窄。

（备注：LNG折合方价过程中气化率取1400方/吨。）

c) 工厂加工利润

4月中旬（11-20日）西北LNG工厂原料气竞拍价格为4.32-4.45元/立方米，较上周期低价稳定，高价下跌0.06元/立方米，但由于疫情原因，工厂出货困难，上游纷纷降价甩货。

图表 5西北工厂理论生产利润走势（以内蒙为例）

d) 加气站零售利润

截至4月13日，国内LNG气站平均利润为0.582元/公斤，较上周上涨0.131元/公斤。

图表6 国内采样LNG加气站零售利润统计

4. 市场心态调研

国产气主流观点：疫情影响下交通停滞，下游车用需求不佳，LNG槽车周转率降低，工厂出货不畅，液位升高。

海气主流观点：受疫情影响，多地进行防控消杀，市场运输困难，下游消费减少；外围液厂不断降价，带动区内出厂价格下降

国际主流观点：目前主流消费地市场需求较为疲软，欧洲内部供给有所增加，亚洲受疫情影响需求减弱，预计未来价格将持续走低。

图表7 LNG行业下周心态调研

5. 下周价格预测

a) 国内价格预测

预计下周主产地价格将持续保持倒挂运行，市场出货保持下降趋势。

主消费地价格将受需求减弱影响保持下降趋势。

图表8下周国内LNG价格预测

b) 国际价格预测

本周由于欧洲供给有所增加，欧洲市场供应局势有所缓和，亚洲持续受疫情影响需求较少，美国方面由于气温下降及禁止俄罗斯油气进口影响，价格将会呈上升趋势。

图表9下周东北亚现货LNG价格预测

本周TTF期货价格整体呈下降趋势，期末价格有所反弹，市场长期看俄罗斯供给供应较为稳定，市场供应缺口不大，其他进口资源增加缓解了市场恐慌情绪，近日由于挪威气田检修尚未完成，英国风力发电产量下降，激起市场利多心态。

美国天然气期货价格由于美国、欧洲部分国家纷纷表态禁止进口俄罗斯油气，且今年春季美国及欧洲气温相比往年较低，市场使用需求较大，消耗市场库存量，引起从业者对冬季市场LNG缺口加大的忧虑，预计美国天然气期货价格将震荡上行。

图表10下周国际期货LNG价格预测

认识北美天然气价格基准——亨利港天然气期货

为了把控价格波动风险，可参与天然气期货市场。但目前国内暂无天然气期货，放眼国际市场，上文提过的亨利港天然气期货（合约代码：NG）是全球领先的衍生品市場芝商所旗下的天然气期货合约，与国际天然气市场具有紧密的联系，能够反映美国天然气市场的价格情况，也是全球天然气市场定价基准之一。目前亨利港天然气期货合约是全球交易量最高的天然气期货合约之一，流动性充裕，日均交易量超过43万份，市场参与者建仓或平仓都十分便利，而且有助于增强该合约的价格发现功能。了解更多，请访问芝商所亨利港天然气期货合约专页（https://www.cmegroup.cn/henryhub/），或关注芝商所微信公众号（ID：cmegroup）。更紧贴市场行情，请前往芝商所网站https://go.cmegroup.com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免费订阅天然气市场周报，每周四准时获取最新资讯。