1、中国油浆现货行情分析
数据来源：隆众资讯
2023年上半年中国油浆均价4278元/吨，同比去年同期下跌11.81%。上半年油浆走势整体呈现上涨后下跌，然后低位震荡的走势。一季度油浆振幅较大，涨跌调整较为明显。1月份原油走势大涨，且春节后汽柴油大涨带动，油浆出货向好，议价重心单边上涨。2月后，油浆下游针状焦及深加工行业成本压力下需求表现欠佳，油浆市场逐渐转空，炼厂出货缓慢，库存压力下价格断崖式下跌。二季度，下游需求仍延续清淡整理，下游刚需散户接单，炼厂出库节奏缓慢，市场议价波动幅度收窄但多数时期仍保持震荡下行。
2、中国渣油现货行情分析
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2023年上半年中国渣油均价4839元/吨，同比去年同期下滑6.66%。上半年渣油走势先涨后跌，经过较长一段时期的跌幅后又有窄幅上行，后震荡回调，呈现前高后低的偏M走势。年初一波涨势主要是因为中国公共卫生事件得到有效控制，市场对一季度表现持有较强向好预期，春节前下游囤货积极，市场议价不断推高，至春节回归后首周，渣油全国均价涨至半年来最高位5452元/吨。但随后，国际油价大涨大跌，走势震荡，汽柴油市场表现不及预期，消息面及供需面均难有向好指引，渣油议价震荡下滑。5月中上旬受国内炼厂原料供应紧张影响，中间原料价格也较为坚挺，渣油短暂回调上涨，但原料供应矛盾缓解后，渣油受下游焦化及船燃需求均表现偏淡拖累，继续表现下滑，半年内最低值4244元/吨出现在6月底。
3、中国蜡油现货行情分析
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2023年上半年中国减压蜡油均价5915元/吨，同比去年同期下降3.29%。上半年蜡油走势经历两次明显涨跌震荡后波动幅度减小，后期呈现胶着状态。整个1月，原油呈现上行走势，汽柴油走势上扬，市场人士对未来市场预判向好，减蜡议价不断推涨，整体呈现单边上扬状态。2月上半月部分炼厂催化装置开始检修，蜡油外放，市场供应增多需求减少，减蜡议价震荡下滑。2月下半月至3月上中旬，检修装置陆续复工后，减蜡需求回归，议价转为上行。但3月下旬及整个二季度，原油走势偏弱运行，汽柴油需求表现也不及预期，蜡油加工利润表现欠佳，炼厂加工积极性有限，市场议价波动较小，整体交投氛围陷入僵持胶着状态。半年内最高点出现在1月下旬，为6450元/吨，最低点出现在5月中旬，为5500元/吨。
1、山东地方炼厂催化装置加工毛利分析
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2023年上半年山东地区催化利润均值为-7元/吨，同比去年上半年下跌104.24%。半年内，催化利润高位出现在2月中旬，利润值在236元/吨，低位出现在1月初，利润值在-273元/吨，高低值价差509元/吨，较去年价差收窄。上半年催化装置原料蜡油以及催化成品价格均表现涨后回落，2月上中旬汽柴涨势表现可观，而蜡油受催化装置检修影响供大于求，议价下行，催化利润最高值出现在该时期。二季度催化原料价格胶着，汽柴需求不及市场预期，催化利润偏弱运行，多数在盈亏线上下震荡。
2、 山东地方炼厂焦化装置加工毛利分析
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2023年上半年山东地炼延迟焦化装置理论加工利润为405元/吨，同比去年同期下跌44.37%。上半年焦化利润表现相对稳定，振幅波动同比去年同期收窄。2023年上半年，焦化料价格同比去年下滑明显，汽柴油跌幅也表现可观，焦化利润多数时期在300-450元/吨范围震荡，利润相对稳定对焦化料刚需支撑尚可。半年内利润最高值出现在6月底，为745元/吨。主要原因是周期内焦化料降幅大于成品跌幅，焦化利润出现难得高位。半年内利润最低值出现在6月中旬，为228元/吨。
三、2023年上半年国产燃料油商品量分析
1、国内油浆商品量供应分析
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2023年上半年油浆商品量共计52.92万吨，较去年同期同比下跌5.55%。
油浆的主力外放单位包括少数三桶油炼厂、延长集团及山东地方炼厂。从上图中我们也可以看出，油浆商品量外放的主力地区主要集中在山东地区，占油浆总商品量的68%。华北地区占比排名第二，西北、华东、东北等地油浆多数为炼厂自身混炼、掺炼或集团内内部调拨，外放量有限。2023年上半年油浆商品量减少的主要原因是催化利润常年低位运行，上半年催化装置检修集中，且部分炼厂油浆涉及政策性问题由外销转为自用，油浆商品量出现明显下滑。
2、国内渣油商品量供应分析
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2023年上半年渣油商品量共计407.03万吨，较去年同期同比上涨62.69%。
低硫渣油/沥青料主要共同外放单位为中海油体系中部分炼厂，中高硫渣油及少量低硫渣油主要外放单位为地方炼厂，主要集中在山东地区。2023年上半年渣油外放量有明显涨幅，主要原因有以下几个方面：一方面，去年同期中海油系统滨州、中捷、泰州等轮番检修，2023年上半年主营炼厂检修较少，低硫渣油/沥青料供应量有明显上涨；另一方面，山东地方炼厂新增渣油外放单位，且外放量较为可观，且二季度道路沥青生产原料供应紧张，部分炼厂转产渣油。综合看，2023年上半年渣油商品量涨势可观。其中供应最多的地区为山东地区，占渣油总商品量的62%左右。
3、国内蜡油商品量供应分析
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2023年上半年蜡油商品量共计130.22万吨，较去年同期同比上涨63.10%。
蜡油的主力外放单位包括华北中海油主力炼厂、山东地方炼厂及其他地区的地方炼厂。
2023年上半年蜡油商品量上涨幅度较大，主要原因是：一方面，山东地方炼厂催化装置集中检修，蜡油外放量增多；另一方面，新增少数蜡油外放炼厂。从上图中我们也可以看出，蜡油商品量外放的主力地区仍然是山东地区，占蜡油总商品量的69%
四、2023年上半年国产燃料油库存率分析
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截止2023年6月29日，山东地区油浆库存率为16.0%，同比去年6月底下跌9.1个百分点；山东地区渣油库存率为11.4%，同比去年6月底下跌0.5个百分点；山东地区蜡油库存率为0.7%，同比去年6月底下跌2.1个百分点。
本年度国产燃料油价格相较于去年同期均有不同程度下滑，下游商家成本压力减少，且2023年上半年，经济运行疲软，燃料油下游需求长期偏弱，炼厂出货价格涨跌相较于去年同期更为谨慎，多数以稳定出货为主，库存相对振幅较去年减弱。
五、2023年下半年国产燃料油市场商品量供应预测
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下半年国产燃料油商品量受炼厂装置变动情况影响明显。油浆方面，个别炼厂油浆或将调整为自用，油浆外放量仍有继续窄幅下滑趋势；下半年主营炼厂装置开工平稳，低硫渣油供应趋于稳定，而主力供应区域山东地区中高硫渣油外放量受炼厂原料波动情况影响或有变数，部分炼厂原料到位后或会转产沥青，同时新增渣油外放单位供应趋于稳定，预计下半年渣油整体商品量较上半年或稍有上涨；下半年蜡油商品量较上半年或有下滑趋势，主要原因是下半年检修炼厂陆续复工后将稳定生产，蜡油外放量减少。整体看，下半年国产燃料油商品量预计在580-590万吨范围，较上半年商品量或稍有窄跌。
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2023年下半年，原油走势预期先涨后跌，第四季度油价有一定程度反弹区间，原油走势维持相对低位震荡。受此影响，汽柴油议价或将较长时期处于胶着整理状态。国产燃料油下游需求释放缓慢，业者购销积极性有限，多维持刚需出货为主，震荡幅度较上半年继续收窄，且很大程度上与原油走势保持正相关。预计国产燃料油三季度需求向好，议价较二季度微涨后又回落，四季度市场经济或有提振，燃料油走势跌后稍有回调。