燃料油

近期受原油走势震荡影响，船燃混兑原料价格齐落，内贸船燃走跌明显，终端船东加油成本下行，且终端拉运需求有所好转，运价有回温表现。后市能否迎来航运春天，让我们看以下分析：

本周期市场看空氛围弥漫，原料价格继续走跌，低硫渣油/沥青料成交加权均价4860元/吨，较上周期跌194元/吨，页岩油招标加权均价4848元/吨，较上轮招标跌371元/吨，水上油北方市场主流到货价格4500-4700元/吨，较上周期跌500-550元/吨，煤柴北方到货4450-4550元/吨，较上周期跌370-400。原料走跌带动下，各地船燃价格纷纷大幅下行。本周期船用180cst含税自提批发成交周均价在5260元/吨，较上周期5586元/吨跌326元/吨，跌幅5.84%。船燃价格迅速下跌，中下游业者接货心态谨慎，多以刚需小单签订为主，市场交投疲软。

三月初受煤炭安全事故影响，煤炭供应减少且下游备库情绪增加，煤价快速上涨，下游采购拉运积极，运价坚挺；有所上行，三月中旬，煤炭供应恢复，且进口煤打压煤价，市场交投氛围焦灼，受北方港口封航等影响，运力周转缓慢，运价小幅抬升；三月下旬，煤价虽弱势下调，市场氛围转冷，但受大风港口封航等影响，船舶运输周转率降低，且兼营船外流较多，整体运力偏紧，运价上行明显。截至3月23日，以北方至广州5.0-6.0W吨船为例，内贸沿海散货运价50元/吨，较2月底涨8元/吨，涨幅达16%。

后市来看，海运煤炭市场需求释放有限，船舶北上积极性一般，运价或以持稳为主。船燃市场需求仍旧清淡，下周期原料价格或止跌企稳，预计内贸船用180cst库提批发主流成交价在5000-5550元/吨左右。