燃料油

近期内贸船燃市场价格触底反弹，连续上涨的行情带动了不少业者的入市情绪，华北市场更是日益推价，仅仅一周就将主流报盘价格推至主流4850元/吨水平，周内涨幅3.23%，主因还是来自资源端控市，而需求方面是否能够承受，又会表现如何？

一、资源端控市，原料成本继续高企

数据来源：隆众资讯

据隆众资讯跟踪数据显示，受国际原油提振，截止到7月20日，山东独立炼厂柴油均价为7364元/吨，涨544元/吨或7.98%，因短期涨势过快超出预期，焦化利润高位带动地方炼厂外采积极性，并有船燃方向需求托底，本周主流成交加权均价4384元/吨，较上周期涨138元/吨。

辅料方面，抚顺页岩油因贸易商加价垄断，导致周内加权均价大幅推涨207元/吨至4506元/吨水平，同时侧面带动水上油及煤柴的价格上行，批发商混兑成本瞬间提高，叠加前期库存已至低位，新轮补货原料尚未完全入库，抬价惜售成为必然，批发报盘日益增高，截止到7月21日，个别商家已将价格推至4900元/吨高位。

二、批发报盘日益推高，经营利润扭亏为盈

数据来源：隆众资讯

在近三年的批发价格走势对比当中，自7月9日开始，2023年价格开始反超2021年同期水平，船燃市场整体开启上行通道，截止21日，已超过当时320元/吨或7.62%水平。于批发供应商而言，此前受各种利空因素影响价格低位徘徊已久，此轮推价借助原油与成品油的利好提振，是弥补前期利润亏损的方法之一，截止7月21日，内贸船燃180cst混兑理论利润值约40元/吨，倘若现货库存相对充裕运营得当，混兑利润便可再次实现小幅增长。

三、需求压制，推价之余下游接受程度受限

表 各地内贸船供油价格一览（20230720）

数据来源：隆众资讯

从周内供船市场表现来看，伴随前期低价180cst合同库存的消耗，终端船加油价格亦表现上行，其中北方重点港口重油周度均价4695元/吨，环比上周推涨38元/吨，由此可见，反而言之，下游成交虽有推涨但幅度依然受限。

由于本轮推价操作急而猛，中下游供船商家与部分船东仍持谨慎态度对待，原因出自于长期低迷的航运环境，虽不处于航运旺季，但夏季高温天气仍未增加南方电厂发电需求，近而煤炭运输市场行情惨淡，北方港口码头货少船多，船货供需严重失衡，运价小有走跌，盈利微薄的同时燃油成本上行增加了船东的跑船负担，国企船东多在上周招标完毕，按当下航行速度可维持半月至一月周期，因此多数船供油商家出货受阻，实际补油成单较为稀少。

从下周的业者心态调研来看，仍有超过50%的业者持看涨观点，隆众资讯认为，若下周国际原油与成品柴油高位坚挺，或在一定程度支撑混兑成本高企，整体议价水平僵持于4800-4850元/吨高位，但内贸船燃180cst需求持续寡淡，或将市场重新推至“有价无市”状态。