成品油

“双节”期间，国际原油价格呈现急速下跌态势，布伦特原油期货从节前的95美元/桶跌至节后的85美元/桶附近，价格重心大幅下移10美元/桶。受此拖累，假期成品油市场表现差强人意，节后下游补货偏谨慎，短期成品油市场价格支撑减弱。那么节后行情有何机遇，又将如何演绎，分析来看：

表一：中国及主流大区汽油价格对比表

单位：元/吨

表二：中国及主流大区柴油价格对比表

单位：元/吨

首先，从节后节前价格对比表可以明显看出，国内汽柴油价格均呈现明显下跌态势。截止10月9日，国内汽油均值9062元/吨，环比节前下跌210元/吨，跌幅2.26%；国内柴油均值8077元/吨，环比节前下跌190元/吨，跌幅2.3%。分大区来看，汽油跌幅较大区域为华北大区，跌幅达2.79%，柴油跌幅较大区域为华东大区，跌幅达2.85%。

其次，从山东汽柴油产销率来看，假期期间山东汽柴产销均未过百，累库为主，后随着假期结束，下游补货需求增加，销量明显上涨。

具体分析来看，三季度以来，国内汽柴油价格延续震荡上涨趋势，一是受国际原油上涨，成本面攀升提振；其次“金九银十”传统旺季，需求有上涨预期，下游受抄底以及“恐涨”心态影响下积极备货，重重利好叠加推动汽柴价格上涨。进入十月份，国际原油回落，需求增量不及预期，汽柴价格止涨反跌。那么接下来汽柴价格又将如何发展？

首先，国际原油方面，今日开盘油价跳涨实际上是油价假期中大跌的修复，以及中东冲突衍生的地缘政治风险将推升能源产品的忧虑情绪。实际上，节日至今原油市场的基本面并未有大的变化，基本趋稳。在当前地缘局势动荡充满不确定性的政治环境之下，油价急跌后或存修复回调空间，但供应端无新因素驱动叠加宏观经济对需求的抑制，价格重心较前期或有下移，涨势能否延续还需关注。

其次国内汽油供需预测来看，进入十月份，汽油产量环比九月预期小幅下滑，独立炼厂检修产能较少，但是主营汽油产量计划下调，预期十月汽油产量1510万吨，环比下跌1.82%。需求端来看，月初“双节”支撑汽油消费高峰，但是节后或将快速回落，失去假期以及高温空调用油支撑，汽油需求表现一般，十月汽油出口量95万吨，环比小幅下跌6万吨；综上预计十月汽油表观消费量1585万吨，环比九月上涨5.19%。整体供需差值为负75万吨。

国内柴油供需预测来看，进入十月份，柴油主营及独立炼厂计划产量均呈上涨，预期十月份柴油产量2095万吨，环比上涨96万吨，涨幅4.80%。需求端来看，十月份仍处行业旺季，物流运输以及户外基建工矿项目开工良好，底部尚存支撑。柴油计划出口量130万吨，环比小幅上涨3万吨；综上预计十月柴油表观消费量2160万吨，环比九月上涨7.17%。柴油供需差值为负65万吨。

国际原油上涨以及节后下游补货或刺激汽柴价格短期上扬；虽然十月份汽柴油供需端均处去库存预期，但是去库力度远低于市场预期。随着假期结束，汽油需求归于平淡，柴油需求增量不及预期，市场人士对后市信心不足，贸易投机操作减少，市场交投氛围转淡，汽柴价格或延续下跌趋势。预期汽柴油跌幅200元/吨左右。