原油专区

欧佩克发布了9月份《石油市场月度报告》，报告对全球石油市场的预测基本保持不变，预测2023年全球石油日均需求1.0206亿桶，同比增长244万桶。其中预计2024年非经合组织地区石油日均需求增长199万桶，对中国、印度、中东和亚洲其他地区需求增长份额最大。从原料加工方面来看，独立炼厂仍以进口原油、稀释沥青、进口燃料油以及海洋油为主。也有个别炼厂采购凝析油，年内5月份开始每月均有1-2船到港卸货，但尚未成为独立炼厂只要加工油种之一。

图1 独立炼厂常减压装置产能利用率

来源：隆众资讯

据隆众资讯统计，截至2023年9月14日，中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为64.61%，环比上月同期上涨3.59个百分点，同比去年上涨16.46个百分点；山东独立炼厂常减压产能利用率为63.36%，环比上月同期下跌0.63个百分点，同比去年下跌0.78个百分点。近期山东独立炼厂常减压产能利用率连续下跌后尝试反弹上涨，原料需求存上涨空间。从供应方面来看，7月初开始沙特、俄罗斯均宣布了额外减产、减少出口，连续宣布自愿额外减产原油的措施延长，9月初沙特表示将自愿减产100万桶/日的措施延长至年底，俄罗斯紧随其后也自愿减产30万桶/日至2023年12月底。此消息放出，市场供应紧缩，持续支撑油价上涨。市场上俄罗斯原油价格涨至升水，独立炼厂对俄罗斯原油的采买力下降，市场观望氛围升温。据隆众数据统计，8月份山东及天津进口原油总到港量约在1060万吨，马来西亚混合原油到港量增加明显，不过，进口燃料油、稀释沥青到港量有所减少。从需求方面来看，中国的原油加工量维持高位, 且欧佩克发布的9月份《 石油市场月度报告》中，对中国、美国和经合组织欧洲地区数据进行上调。由于原油期货价格的高企，独立炼厂对马来西亚混合原油、稀释沥青、进口燃料油等进口原料的采买积极性也受到影响，市场观望氛围持续升温，市场成交节奏放缓。

图2 独立炼厂主流炼油贴水价格走势

来源：隆众资讯

表 山东独立炼厂主流炼油贴水价格

来源：隆众资讯

从价格来看，进入三季度后，受沙特、俄罗斯宣布额外减产影响，ESPO原油贴水价格快速上涨，从ICE Brent-4.5美元/桶涨至ICE Brent+0.5美元/桶。不过，听闻独立炼厂采买ESPO原油最高成交在ICE Brent+0.3美元/桶左右。由于价格上涨过快，独立炼厂采买积极性放缓，近期听闻俄油询盘明显较少。而前期市场传言稀释沥青的通关标准或有松动，促使7月份山东港口稀释沥青通关卸货量明显增加，市场报价上涨到ICE Brent-16.5美元/桶，多数价格维持在ICE Brent-17美元/桶。但价格上涨后市场成交节奏放缓。8月份山东港口稀释沥青到港量约减少24%，其价格跌至ICE Brent-21美元/桶，听闻市场上有更低报盘。

整体来看，由于买货方观望情绪升温，进口原油、稀释沥青、进口燃料油的采买积极性均有所放缓。由于独立炼厂采买意愿受远期现货原油的升贴水价格影响较大，且市场传言月底或发放配额，也有独立炼厂希望发放配额上限外的额外配额，其从长远来看，四季度进口原料需求存在小幅上涨空间。