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9月已至，国际原油价格保持强势姿态开局。金九银十对中国而言是传统旺季，国际油价在这个时期会否再创新高，未来又将走向何方呢？
来源：隆众资讯
刚刚过去的8月，国际原油价格在高位区间稳定运行，并未有显著利空压力出现。布伦特在83-87美元/桶区间震荡，且在月末再次逼近1月下旬的前期高点。
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从历年9月的原油价格表现来看，涨跌数量都是平分秋色，历史数据来看并没有明显的趋涨或趋跌表现。不过10月的历史表现则稍显弱势，历史上曾有年份出现过显著跌幅。
表1 2018-2022年9月国际原油市场核心影响因素一览
年份 | 9月 | 涨跌 |
2018 | 1、美国原油库存连续五周下降；2、美国制裁导致伊朗原油出口量下降；3、热带飓风一度加剧市场供应担忧。 | ↑ |
2019 | 1、沙特全球最大石油处理厂遭袭，地缘局势动荡加剧供应趋紧预期；2、美中贸易磋商再现转机；3、美联储再度降息。 | ↑ |
2020 | 1、沙特大幅下调10月份对亚洲供应的原油官方销售价格；2、OPEC月报下调全球原油需求预测；3、美国或达成新一轮经济援助计划。 | ↓ |
2021 | 1、疫情缓和；2、飓风艾达导致美湾原油生产意外收缩；3、美国商业原油库存连续七周下降。 | ↑ |
2022 | 1、美联储及全球主要央行持续加息背景下，市场对经济衰退和需求转弱的担忧延续；2、美联储再次加息75个基点且表明持续加息决心，美元触及20多年以来新高；3、欧元区制造业PMI创20个月以来新低。 | ↓ |
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从过去五年9月的表现来看，亚洲市场需求的表现将是重要关注点，对于今年而言同样如此，亚洲经济和需求若出现明显复苏，将是对油价新的支撑。另外2018和2021年飓风侵袭均带来了阶段性的影响，今年美湾地区同样遭遇飓风威胁，但暂难带来明显影响。
表2 2018-2022年10月国际原油市场核心影响因素一览
年份 | 10月 | 涨跌 |
2018 | 1、全球经济增速减缓抑制需求预期；2、美国原油库存持续回升；3、全球股市大幅下挫。 | ↓ |
2019 | 1、OPEC或将扩大减产提振市场气氛；2、美国石油钻井数量创半年以来最大降幅；3、全球经济和需求预期依然疲弱。 | ↓ |
2020 | 1、挪威石油工人罢工已导致6个海上油田停产；2、沙特与俄罗斯电话会谈重申OPEC+将坚定履行联合减产协议；3、欧美疫情不断恶化打压需求预期；4、美国新的财政刺激政策商谈停滞导致美元走高。 | ↓ |
2021 | 1、国际天然气供应紧张推升原油需求预期；2、美国库欣地区库存降至低位；3、国际能源署上调需求预测；4、伊朗及欧盟同意在11月底前重启核问题谈判。 | ↑ |
2022 | 1、OPEC+决定减产200万桶/日，显著支撑了市场信心及气氛；2、国际货币基金组织下调全球经济增长预期；3、OPEC月报下调全球需求增长预期；4、美国可能再次大规模释放战略储备1000-1500万桶。 | ↑ |
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过去五年来看，虽然10月跌势占据上风，但2018和2019年其实都是受美中贸易冲突拖累，2020年则受疫情拖累需求，实际上均非常态。但可以发现只要有OPEC减产存在的年份，即便下跌、跌势也不会明显放大。过去五年，贸易冲突、疫情和美联储加息接踵而至，经济环境均弱于今年。
今年9-10月来看，以下几个关注点值得特别注意：（1）沙特和俄罗斯持续削减供应；（2）亚洲经济和需求能否出现明显复苏；（3）美联储加息政策如何调整；（4）伊朗原油产量和出口量会否出现显著增加。
综上所述，今年9-10月的经济环境优于过去几年，且供应端的利好支撑有增无减，美联储加息周期也进入尾声，整体利好因素或仍占据上风，底部支撑较为坚固。
