成品油

导语：距离三季度结束仅剩一个月的时间，即将进入“金九银十”传统需求旺季，但涨势能否延续？仍需密切关注市场消息面，如第三批成品油出口配额下发数量，以及在高温、台风等天气得到缓解的情况下，加之开渔刺激，柴油需求能否逐步向好，三季度最后一个月是否有望迎来新一轮的上涨周期？早在三季度开局的7月初，受中间商提前入市、投机操作增多带动，成品油价格逆市反弹，走出了旺季不旺的行情，市场利好有所提前透支，市场追涨后劲略显不足。

表 历年国内主营汽柴油季度价格对比

从近八年国内主营汽柴油季度均价对比来看：2022年汽柴油均价处于近八年来的价格最高位，2023年同比虽然呈下降趋势，且需求不及预期，但仍是仅次于2022年的价格均值，处于近年来历史价格高位。汽油二、三季度价格同比下降220-600元/吨，降幅为2.4-6.4%；柴油二、三季度价格同比下降790-1070元/吨，降幅为9.2-12.3%。

但从本年度二、三季度环比来看，三季度涨势比较明显，汽、柴油环比均上涨187元/吨，涨幅为2.1-2.4%。主要是7月初部分中间商投机操作增多，加之原油成本面带动，零售价接连上行，以及主营集采及外采价格高企，带三季度市场价格积极追涨。

从本年度零售价格调整情况来看，进入三季度，截至8月底，零售价开启了四连涨，汽油零售价累计上涨幅度为725元/吨，柴油零售价累计涨幅为695元/吨。不管是季度同比还是季度环比，均是涨幅最高的。另外从全年情况来看，本轮是2023年第十七次调价，这是2023年第九次上调。本次调价过后，2023年成品油调价将呈现“九涨六跌两搁浅”的格局。下一次调价窗口将在2023年9月6日24时开启。三季度零售价的持续上涨，对批发端也存在一定利好支撑。

从三季度主营成品油集采情况来看，截至8月底，汽柴油量价齐升，主要是在三季度初，部分单位空单到期，入市采购增加，带动价格一路上行。从统计在内的采购量来看，7月份采购量较为集中，8月份略有降温，环比下降约24万吨，降幅为25.9%.因8月下旬汽油集采价暂无，参照目前外采价8650元/吨，相较三季度初的8250元/吨，上涨400元/吨，涨幅4.8%；柴油8月下旬集采价为7900元/吨，较三季度初的6720元/吨，上涨1180元/吨，涨幅高达17.6%。

表2 样本企业成品油社会库库存变化（8月24日）

进入三季度，部分中间商虽有入市备货，但随着需求跟进不足，进入8月份存抛售意愿。本周期内，成品油社会库存汽跌柴涨。周内贸易商主动购进情绪并不高，但部分样本企业仍有期货资源到港，致使汽柴油整体库存继续上行。本周社会库存均值较上周上涨0.01%，整体在3-5成的水平。分地区来看：华东、西南、华中、华北汽柴库存均呈跌势，小降1-4个百分点左右；主要是受原油接连回调拖累，中下游购入积极性下降，期间多有抛售库存意向。

而华南、西北汽柴库存均呈涨势，小涨1-3%左右，主要是由于阶段内中间商有逢低购进行为，且前期订购的货源仍在陆续到港。另外，东北库存汽跌柴涨，则是因为该区域内部分样本企业择机补库柴油，但对汽油后市需求增量并不看好，继续消库为主。整体来看，“金九”预期加持下，业者对柴油的购入量多优于汽油，致使国内成品油社会库存呈现汽跌柴涨趋势。

整体来看，整个三季度虽跨越淡旺季，但季节性需求不明显，今年备货周期提前至三季度初的需求淡季，而8月份本应为“金九银十”备货的时间节点，却出现不温不火的行情，中游贸易环节入市活跃度下降，主营客存高企，下半年国内市场有望处于去库存状态。目前市场静待第三批成品油出口配额的下发，加之“金九银十”需求将至，短期市场挺价观望，暂无深跌意愿，但从9月份出口计划低于预期来看，不排除阶段性回调整理。