原油专区

中国独立炼厂对进口原油的需求一直维持较高的需求度。从原料加工方面来看，独立炼厂主要以进口原油、稀释沥青、进口燃料油以及海洋油为主。长期以来，有个别炼厂尝试加工凝析油，但尚未成为常态化。

图1 独立炼厂常减压装置产能利用率

来源：隆众资讯

据隆众资讯统计，截至2023年8月11日，中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为62.37%，环比上月同期下跌1.93个百分点，同比去年上涨12.81个百分点；山东独立炼厂常减压产能利用率为63.76%，环比上月同期上涨4.77个百分点，同比去年下跌0.87个百分点。近期山东独立炼厂常减压产能利用大方向仍延续涨势，主要是炼厂集中检修进入尾声，其对原料的需求存在一定的上涨空间。在需求方面，原油市场对中国石油需求增长维持乐观预期，加之七月初开始，沙特、俄罗斯均宣布了额外减产、减少出口，8月3日又宣布将7月份自愿额外减产原油的措施延长至9月份。在供需两端双双向好的情况下，提振国际原油价格。独立炼厂对市场上俄罗斯原油、马来西亚混合原油、稀释沥青、进口燃料油等进口原料的关注度持续升温。据隆众数据统计，7月份山东及天津进口原油总到港量约在1100万吨，进口燃料油、稀释沥青到港量均有明显增加。

图2 独立炼厂主流炼油贴水价格走势

表 山东独立炼厂主流炼油贴水价格

来源：隆众资讯

从价格来看，年内二季度后进口原料价格连续上涨，且在不可抗力的影响下，独立炼厂进口原油配额消耗节奏有所增加。截止至7月份，独立炼厂进口原油配额预估使用占比约在75%左右。多数独立炼厂延续降本增效原则，执行低价买入。在进口原油价格持续上涨的状态下，市场采买、询盘氛围偏弱，入场积极性不高。在亚洲对原料需求持续升温的情况下。印度等国家对俄罗斯原油的需求也在不断增加，抢占市场供给份额。加之国内炼化一体化炼厂对俄油的青睐度也在升温，俄罗斯是ESPO原油价格上涨动力充足。年内一季度的最低贴水价格Brent-8.2美元/桶涨至最新成交价ICE Brent-1.8美元/桶。进入三季度后，ESPO原油贴水价格快速上涨，从ICE Brent-4.2美元/桶涨至ICE Brent-1.8美元/桶，由于价格上涨过快，独立炼厂采买积极性放缓，近期听闻俄油询盘较少。不过，在海关对稀释沥青的通关标准升级后，近阶段听闻稀释沥青的通关标准略有松动迹象，7月份山东港口稀释沥青通关卸货量明显增加，市场报价涨至ICE Brent-17美元/桶。

整体来看，独立炼厂对原料市场仍维持较高的关注度，其炼厂的采买意愿受原料升贴水价格影响明显。在进口原料价格连续上涨的状态下，近期独立炼厂观望情绪升温，进口原油、稀释沥青、进口燃料油的采买积极性均有放缓。由于独立炼厂采买远期现货原油其升贴水价格或起主导作用，长远来看，四季度进口原料需求的上涨空间有限。