经历了2020年跌宕起伏的市场洗礼，想必2019年年底囤过油的朋友们至今仍心有余悸。从2019年12月底至2020年3月，汽油市场价格累计暴跌1568元/吨，柴油累计暴跌1529元/吨，年前年后巨大的跌幅让人难以接受。
转眼间春节又至，年前囤油有无必要，屯汽油还是柴油？我们从近十年来一季度汽柴油涨跌变化以及年后供需面变化情况进行简单研判。
历史数据：
图一：2011-2020年国内汽油一季度涨跌对比图
来源：隆众资讯
自2011-2020年十年间，一月份汽油市场价格上涨一次，下跌9次；上涨3元/吨，下跌幅度在-5元/吨—1115元/吨之间，下跌幅度最深的年份出现在2015年。
二月份上涨六次，下跌四次，上涨幅度在92元/吨1592元/吨，上涨幅度最高的年份也出现在2015年。下跌幅度在-60元/吨-418元/吨，下跌幅度最深年份为2020年。
三月份上涨3次，下跌7次，上涨幅度为137元/吨673元/吨，上涨幅度最高年份出现在2012年；下跌幅度为-111元/吨-990元/吨，跌幅最深年份为2020年。
整体来看，一季度中，二月份汽油上涨概率最高，可达60%，风险最高的月份则出现在一月份。
图二： 2011-2020年国内柴油一季度涨跌对比图
来源：隆众资讯
自2011-2020年十年间，一月份柴油市场价格下跌概率达到100%；下跌幅度在-9元/吨—781元/吨之间，下跌幅度最深的年份出现在2015年。
二月份上涨七次，下跌三次，上涨幅度在71元/吨709元/吨，其中2015年上涨幅度最高。下跌幅度在-30元/吨-436元/吨，下跌幅度最深年份为2020年。
三月份上涨3次，下跌7次，上涨幅度为12元/吨527元/吨，上涨幅度最高年份出现在2012年；下跌幅度为-14元/吨-798元/吨，跌幅最深年份为2020年。
整体来看，一季度中，一月份柴油下跌概率最高，2021年同样表现如此。二月份上涨概率最高，达到70%。
当前市场：
图三： 2020-2021年国内主营汽柴油均价走势图
来源：隆众数据
截至2021年1月28日，布伦特原油期货价55美元/桶左右，结合近十年数据，同原油成本下对应汽油价格为6800元/吨，柴油价格为6124元/吨；当前汽油市场价格6500元/吨左右，柴油价格为5500元/吨，距历史市场价差分别为300元/吨和624元/吨。对比之下，柴油上涨空间大于汽油。
春节过后：
从2021年上半年供需情况来看，自2月份开始，陆续有炼厂开始检修，其中3-5月份检修最为集中，检修产能可达4950万吨，理论缩减汽柴油产量2700万吨左右。汽柴需求方面，春节过后，随假期结束汽油需求呈缓慢回落趋势，工程基建及物流则逐渐恢复活力，柴油需求将从低谷回升。相对来看，柴油后劲更足。
原油方面，OPEC+2月的减产策略此前已经确定，且减产履行情况符合预期，对油价提供一定支撑作用。但美伊关系存在不稳定性以及疫情在海外仍未有效遏制，仍为原油埋下诸多不确定性因素，原油方面难以对国内成品油市场带来明显指引。
市场心态方面，汽油价格渐至高位，投机需求有所减弱。柴油持续回落则打开了后市的想象空间，目前已有部分终端及贸易商逐步建底仓抄底柴油。后期柴油需求攀升，抄底心态或会助长柴油价格上行。
从以上情况来看柴油囤货风险要相对低于汽油，但在疫情、原油等不确定因素堆积下，囤油仍需谨慎。