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图1 国际原油（布伦特期货）价格走势图
来源：隆众资讯
表1 国际原油（布伦特期货）上半年价格对比
1.4价格 | 最高价 | 最低价 | 6.28价格 | 涨跌 | 涨幅 | |
布伦特 | 51.09 | 76.18 | 51.09 | 74.68 | 23.59 | 46.17% |
WTI | 47.62 | 74.05 | 47.62 | 72.91 | 25.29 | 53.11% |
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2021年上半年国际原油价格整体呈现持续上行态势，以布伦特期货为例，上半年整体涨幅超过46%，供需两端均出现利好支撑，且后半段需求表现愈发强劲。
上半年国际原油价格走势大致分为4个阶段，大部分时间都被涨势主导。
第一阶段（1月4日-3月12日）：本阶段国际油价呈现持续攀高态势，布伦特涨幅达35.5%，险些突破70美元关口。本阶段油价上涨的核心动力是“双引擎”支撑，即沙特在1月初宣布将额外减产100万桶/日，且市场期待拜登政府1.9万亿美元的刺激方案落地、提振市场信心。尤其是沙特的意外“送礼”，直接改变了OPEC+的减产节奏。按照此前的既定减产安排，2-5月OPEC+的减产力度将从712.5万桶/日逐渐衰减至655万桶/日，而由于沙特额外减产的加入，2-5月实际减产力度则从812.5万桶/日逐渐降至730万桶/日，分月额度不减反增。
第二阶段（3月13日-3月23日）：本阶段国际油价出现下跌，布伦特跌幅达12.2%，本轮跌势也宣告了布伦特冲击70美元梦碎。本阶段油价下跌的核心利空来自三个方面，一是全球疫情恶化且疫苗接种受阻。根据世卫组织数据，本阶段单日新增确诊病例从35万例飙升至60万例，且阿斯利康疫苗效果遭遇严重质疑，欧洲绝大部分国家暂停接种；二是美债收益率飙升、美元走强。3月18日10年期美债收益率盘中高点一度突破1.75%，为2020年1月以来的最高水平，而1.75%对于10年期美债收益率是一个非常重要的转折点，超过这个界限，意味着投资者的偏好可能会转向，导致美元随之走强、打压油价；三是中国独立炼厂采购放缓，市场对于短期需求的担忧加剧。根据隆众监测，3月山东独立炼厂的原料采购情绪指数几乎跌至冰点，导致海外交易商对现货市场需求的忧虑加重。
第三阶段（3月23日-5月20日）：本阶段国际油价呈现小幅走高态势，布伦特涨幅为7.1%，且尾部出现短暂大跌。本阶段油价上涨的核心利好来自经济复苏超预期，且各大机构普遍看好需求前景，但疫苗依然严峻抑制了涨幅。以制造业PMI数据来看，欧元区制造业PMI达62.9%。连续三个月上升；日本制造业PMI则升至53.6%，创两年多来新高。OPEC预计2021年原油需求增长将达595万桶/日，将第三季度的需求预测上调了15万桶/日，认为需求或在下半年得到复苏。
第四阶段（5月21日-6月28日）：本阶段国际油价再度走高，布伦特涨幅达12.4%，且年内首次突破70美元关口。本轮油价上涨的核心利好源自欧美多国管控放松、叠加夏季出行高峰提振燃油需求，同时伊朗核问题谈判仍陷僵局。截至6月下旬，美国炼厂开工率创年内新高、达92.6%；美国商业原油库存也已连续6周下降，降至4.5906亿桶的低位，低于过去5年均值。
除此之外，2月中旬的美国罕见寒潮天气一度导致油田生产受阻，对油价形成一定支撑；3月下旬的苏伊士运河意外堵塞也持续了6-7日，也为油价带来利好支撑，但都属于插曲类事件，并非主要影响因素。
表2 历年国际原油（布伦特期货）价格上半年表现一览
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从过去10年的历史数据来看，国际原油价格在上半年以涨势为主，只有2012、2013、2017和2020年例外。2012和2013年是因为欧债危机的阴霾，2017年是由于美国原油产量显著复苏带来供应忧虑，2020年则是由于沙特、俄罗斯开启价格战叠加突发疫情影响。
表3 历年国际原油上半年核心利好因素一览
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从历年上半年原油市场的核心利好可以看出，当下除地缘局势的紧张程度不及以往（例如2011年的利比亚内战和2012年的欧美制裁伊朗）外，量化宽松环境和OPEC+减产这两大利好都依然存在，且沙特对于油价的态度也较为积极，因此国际油价上半年涨多跌少的特征仍在延续。