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11月23日，美国白宫表示，美国将释放5000万桶战略原油储备（SPR）。具体来看，一是将加速国会已批准的1800万桶战略原油储备（SPR）的销售，二是在未来几个月内3200万桶原油将进入市场交易，由此出现的缺口将在未来数年内回补。

历史上来看，此前美国释放战略原油储备的最大规模为3000万桶，为2011年时因利比亚战争引发，而本次释放战略储备的规模将刷新记录，也从侧面反映出拜登政府抑制高企油价的决心。与此同时白宫表示，美国总统拜登准备在必要时对油价采取额外行动，或将与其他国家一起协同释放战略储备，包括印度、日本、韩国和英国等。

表1 美国及其他国家计划释放原油战略储备详情一览

单位：万桶

来源：隆众资讯

【美国历年释放战略储备原油回顾】

从历史来看，美国曾进行过多次战略储备原油的释放，详情如下：

表2 美国历年来释放战略储备情况一览

单位：万桶

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美国的战略储备释放主要分为紧急释放和非紧急释放两种情况。前者需满足的条件是：当原油进口中断或国内石油产品供应中断，以及遭遇破坏或者不可抗力的原因导致的严重供应中断，价格严重上涨，对国民经济产生严重负面影响时，可以全面动用战略储备。总统可以根据自己的理解决定是否发生了“严重能源供应中断”；后者需满足的条件是：未达“严重能源供应中断”，但可能形成大范围且较长时间的石油供应短缺时，可有限释放战略储备，但释放总量不能超过3000万桶，释放时间周期不能超过60天，且战略储备低于5亿桶时不能启用。从历年美国原油战略储备的释放情况来看，均不属于紧急释放，且较大释放量都伴随着战争、经济危机等重大事件的发生。

可以看出，本次释放量已经明显超过了3000万桶的门槛，是有史以来最大规模的抛储。

【美国释放战略储备原油的动机及对油价的影响】

通常美国释放原油战略储备对油价属利空影响，接下来我们回顾下历史上释放战略储备与油价走势的关系。

图1 1990年后美国历次大规模出售战略石油储备对油价的影响

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回顾历史可以发现，除2017年哈维飓风带来冲击后、美国释放战略储备带来的影响较为有限外，其他的释放节点，均对国际原油价格形成了下行压力。历史来看，美国释放战略储备的背景多为战争、金融危机和飓风等重大突发事件浮现，而仅有2000年末的抛储是因为冬季取暖油价格居高不下。本次美国释放战略储备原油的动机与2000年类似，不同之处在于，今年拜登政府是想通过大规模的抛储，来抑制当下美国国内高企的汽油价格（近期美国加州的普通汽油价格已涨超4.68美元/加仑，创下了2012年10月以来的新纪录）。

【本次美国释储消息，油价为何不跌反涨】

令人意外的是，11月23日在美国宣布释放战略石油储备声明后，国际油价不跌反涨。WTI原油期货01合约78.50涨幅2.28%，布伦特原油期货01合约82.31涨幅3.27%。其中原委,我们一起来看下：

（1）OPEC+已明确表态，若美国释放战略储备原油，则将在12月2日的会议上重新讨论产出策略。目前OPEC+的产出策略为每月至多增产40万桶/日。一旦OPEC+的产出策略风向发生转变，则可能带来新的利好指引，市场交易商对此更为关注，担心OPEC+调整政策的情绪加重。

（2）虽然5000万桶是美国有史以来释放战略储备的最大规模，但其中1800万桶是国会此前已经批准的，12月中下旬陆续投放的新增部分只有3200万桶，且会否一次性全部投放官方并未进行说明。

（3）美国、日本等原油进口大国考虑通过释放战略石油储备以遏制油价上涨，但这一举动也恰恰反映出当前原油市场的供应存趋紧预期。

目前来看，高盛等机构对美国释放战略储备一事持看衰预期，认为其仅能给国际油价带来2美元左右的下跌空间，给油价带来的干预影响将是短暂性的。当前OPEC+减产的大氛围没有消失，且存放缓增产步伐的可能性，同时经济和需求复苏进程仍在延续，基本面向好的特征没有改变，因此美国释放战略储备能够给油价带来多大程度的利空还有待观察，但几乎可以确定的是，美国联合多国释放战略储备难以成为打开油价下行通道的“钥匙”。