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2021年整体来看，国际原油价格涨势明显，出现超预期复苏。以布伦特期货为例，截至12月9日，与年初相比涨幅已高达43.67%。而油价火热进击的同时，作为OPEC+减产框架之外、全球原油供应的重要一环，美国原油产量却表现“冷静”，差异化对比显著。
图1 美国原油产量变化趋势一览
来源：隆众资讯
从上图可以看出，美国原油产量在今年油价水涨船高的环境下，表现的却惊人的平稳。虽然目前与年初相比出现小幅增长，但增幅仅有6.36%、完全无法匹配今年油价的强劲涨势。国际油价超预期复苏，为何美国原油产量却恢复缓慢呢？
图2 美国页岩油新井、完井及未完井变化趋势
来源：隆众资讯
表1 美国页岩油钻井数量各项指标变化对比
2020年5月 | 2021年10月 | 变化 | 增幅 | |
完井数 | 260 | 871 | +611 | +235.00% |
新钻井数 | 428 | 649 | +221 | +51.64% |
未完井数 | 8822 | 5104 | -3718 | -42.14% |
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回顾近两年，2020年5月是转折点，国际原油价格自此开始进入复苏阶段，从上图也可以看出，美国页岩油完井数也探底回升，但回升速度却较为缓慢，同时新钻井数量更是明显小于完井数。而另一方面，未完井总数却出现了大幅滑坡，因此答案浮出水面：从去年5月至今，美国页岩油完井数和新钻井数的增长，都是消耗此前积累的未完井为主，折射出上游勘探领域投资推动的乏力。
如果单看美国页岩油未完井数量的变化趋势，可以看出自2014年初至2020年6月，美国页岩油未完井数整体呈现上行态势，涨幅高达97%、几乎翻倍。即便经历了2014年年中至2016年春天的低油价时代，也未能阻挡未完井的上行趋势。但去年7月之后，美国页岩油未完井数开始持续快速下滑，截至今年10月，1年多的时间跌幅已超42%。背后的原因，除去年1-4月的深跌影响外，新冠疫情对于需求的骤然吞噬及投资方对上游领域的看衰是主要原因。
综上所述，虽然美国页岩油完井数从去年5月至今增长明显，但过于依赖此前积累的未完井，并非真正的强劲增长。此外钻井数量的变化通常是美国未来原油产量的风向指引，当下页岩油新钻井数和完井数的趋势已经对未来美国原油产量形成制约，明显延滞了美国原油产量回升的幅度和时间，间接降低了对国际油价的利空冲击。