11月17日国际油价再现大跌，WTI原油期货12合约78.36跌2.40美元/桶；布伦特期货01合约80.28跌2.15美元/桶。主要利空为，美国汽油零售价格居高不下，释放战略储备以抑制油价的的预期增强，叠加欧洲疫情再度恶化国际油价大幅下跌。
而除此之外，市场依然存在其他的潜在利空因素，例如备受期待的伊朗核问题谈判已确定于11月29日重启，一旦谈判重启后进展顺利，则或将给油价带来新的利空。
图1 伊朗原油产量走势图
来源：OPEC
近年伊朗的原油产量经历了较大的变化，尤其在2012年，因为伊朗的铀浓缩活动，美欧对伊朗实施了全面制裁，禁止从伊朗进口和转运原油、成品油、天然气。短期内，伊朗的原油产量下降了100万桶/日。
2015年7月，俄、美、中、英、德六国与伊朗的伊核协议谈判取得了成效，2016年1月1日，对伊核问题制裁正式取消，年内伊朗原油产量增加了95万桶/日，产量与出口量均恢复至2012年以前水平。2018年第三季度之前，伊朗原油日产量超过了380万桶，但同年年5月美国政府单方面退出伊核协议，随后重启并新增一系列对伊制裁，2018年第四季度之后，伊朗原油日产量逐步下降，2019年产量较2018年下降33.81%。今年1月20日拜登政府上台后，在中东问题上正在回归民主党寻求的“平衡与牵制”的“多边主义”传统政策，双方表态逐渐缓和，伊朗原油产量自1月起有所回升。
图2 2018-2021年伊朗原油产量
来源：OPEC
就近几年来看，2018年伊朗原油产量处于日均355.5万桶的高位，由于被制裁2018年下半年开始产量不断下降，2019年同比下降69万桶/日，2020年同比下降36万桶/日，均不及去五年均值为304万桶/日的产出水平。今年以来，美伊关系不断缓和，10月伊朗原油250.2万桶/日，较1月增长41.8万桶/日，增幅20%。距离过去五年均值存在53.8万桶/日的距离。值得一提的是在今年5月，伊朗国家石油公司就已经在为重启油田做准备，一旦美国正式取消对伊朗的制裁，伊朗将扩大原油产出及出口。当时预计仅需三个月的时间，伊朗原油产量就将重回制裁前水平，将提升110万桶/日的产量释放，达近360万桶/日。近期随着伊核谈判即将重启，这一供应预期也给原油市场带来压力。
将于11月29日重启的第七轮伊核谈判依然不乏亮点。首先，伊朗与欧盟新一轮谈判的唯一目标是“解除美国对伊朗的非法制裁”。其次，伊朗已经公开表示，欢迎在重启谈判的首日即达成取消制裁。目前伊核问题谈判的关键依然在美方，虽然伊朗及其他国家表态积极，但美方态度一直谨慎，仅承诺将有条件重返伊朗核问题全面协议。
伊朗核问题谈判自今年1月即启动，直至11月下旬仍未有结果，反映尽管市场不断释放积极信号，但目前两国仍然存在很多障碍需要克服。此外伊朗今年新上任的总统属强硬派作风，本轮谈判能否迅速取得实质性进展依然存疑。整体来看，伊朗原油供应有恢复的空间，但短时内难以全面复产。市场普遍预计美伊最快可能于明年上半年达成协议，伊朗原油今年年内大量重返市场的概率偏低。
综上所述，伊朗核问题谈判重启是本月末原油市场的重要事件，但此利空预期已被一定程度的提前消化，同时美国解除对伊朗制裁也难一蹴而就，因此这一事件能够引发的真正利空还需观望最终制裁解除达成的时间，难以在本月末就迅速为原油价格带来显著的利空冲击。