液化气市场，液化气热点聚焦
本期热点
山东独立炼厂常减压产能利用率下降至70.63%
到船减少，华东LPG码头库存量下降至42.21万吨
中国港口商业原油库存2696.4万吨，总库容占比55.73%
价格
隆众资讯监测的31个能源产品中，本周上涨的产品有10个，占比32%；下跌的品种有12个，占比39%，持平的品种有9个，占比29%。本周能源市场各产品延续各自盘整，国际原油走势震荡对于市场指引有限，部分产品依然受制于需求不足表现弱势，价格有所下调，其中页岩油跌幅明显主要因前期价位高企交投不畅，本周下跌至相对合理的水平；其他产品波动相对较小。
表1 涨幅TOP榜
单位：元/吨
商品/规格 | 地区 | 2021/11/18 | 2021/11/25 | 周涨跌值 | 周涨跌幅 |
原油/ESPO到岸评估价 | 山东 | 4039 | 4143 | 104 | 3% |
焦化蜡油 | 山东 | 4550 | 4650 | 100 | 2% |
150N基础油 | 华东 | 6850 | 6965 | 115 | 2% |
表2 跌幅TOP榜
单位：元/吨
商品/规格 | 地区 | 2021/11/18 | 2021/11/25 | 周涨跌值 | 周涨跌幅 |
船用4#燃料油 | 山东 | 4950 | 4750 | -200 | -4% |
煅烧焦3.0% | 山东 | 3950 | 3700 | -250 | -6% |
页岩油 | 东北 | 4826 | 4176 | -650 | -13% |
表3 其他产品价格变化
单位：元/吨
商品/规格 | 地区 | 2021/11/18 | 2021/11/25 | 周涨跌值 | 周涨跌幅 |
国标200#溶剂油 | 山东 | 7320 | 7440 | 120 | 2% |
石油焦3B | 山东 | 2619 | 2655 | 36 | 1% |
汽油（独立炼厂92#） | 山东 | 8018 | 8115 | 97 | 1% |
船用180cst燃料油 | 华东 | 4700 | 4750 | 50 | 1% |
高沸点芳烃溶剂 | 山东 | 6150 | 6200 | 50 | 1% |
LNG | 华北 | 7576 | 7623 | 47 | 1% |
原油/WTI期货（美元/桶） | 全球 | 78.36 | 78.39 | 0.03 | 0.04% |
油浆 | 山东 | 3700 | 3700 | 0 | 0% |
烷基化油 | 山东 | 6350 | 6350 | 0 | 0% |
减压渣油 | 山东 | 3660 | 3660 | 0 | 0% |
石墨电极（超高功率600mm） | 西南 | 28000 | 28000 | 0 | 0% |
针状焦油系 | 山东 | 11000 | 11000 | 0 | 0% |
D系列溶剂油 | 山东 | 7350 | 7350 | 0 | 0% |
减压蜡油 | 山东 | 5000 | 5000 | 0 | 0% |
煅烧煤增碳剂92品质 | 西北 | 3450 | 3450 | 0 | 0% |
船用0#柴油 | 华南 | 7550 | 7550 | 0 | 0% |
柴油（独立炼厂0#） | 山东 | 7544 | 7534 | -10 | -0.13% |
MTBE | 山东 | 6500 | 6490 | -10 | -0.15% |
丙烷 | 山东 | 5999 | 5968 | -31 | -1% |
醚后碳四 | 山东 | 5374 | 5345 | -29 | -1% |
液化气（民用气） | 山东 | 5295 | 5256 | -39 | -1% |
原油/SC主力合约（元/桶） | 中国 | 511.8 | 506.7 | -5 | -1% |
石脑油/主流成交价 | 山东 | 8026 | 7894 | -132 | -2% |
航空煤油/贸易成交价 | 华南 | 6980 | 6850 | -130 | -2% |
二、供应
山东独立炼厂常减压产能利用率
隆众资讯数据显示，截至2021年11月25日山东独立炼厂常减压产能利用率为70.63%，环比下降0.32个百分点，同比下降5.06个百分点。本周山东海化常减压装置开工，不过个别炼厂因生产原因小幅调低开工负荷，整体核算之下本周常减压产能利用率环比小降。目前36家样本中有35家有常减压装置处于开工状态。注：样本厂家数量为36家，占山东独立炼厂有效产能95.31%。
表4 能源产品产量变化
单位：万吨
商品/规格 | 2021/11/18 | 2021/11/25 | 变化值 | 幅度 |
MTBE | 4.91 | 5.92 | 1.01 | 21% |
油浆 | 2.00 | 2.08 | 0.08 | 4% |
高沸点芳烃溶剂 | 3.62 | 3.76 | 0.14 | 4% |
成品油 | 194.07 | 192.68 | 2.52 | 1% |
石油焦3B | 55.15 | 55.50 | 0.35 | 1% |
LNG | 29.80 | 29.87 | 0.07 | 0% |
煅烧煤增碳剂92品质 | 0.07 | 0.07 | 0.00 | 0% |
沥青 70# | 57.14 | 57.10 | -0.04 | 0% |
LPG(山东） | 11.66 | 11.59 | -0.06 | -1% |
国标200#溶剂油 | 3.35 | 3.30 | -0.05 | -1% |
减压渣油 | 5.95 | 4.69 | -1.26 | -21% |
隆众资讯监测数据显示，本周减压渣油、MTBE仍是产量波动最为明显的两个产品，其中减压渣油主营企业自用量继续增加，外放量缩减明显；MTBE仍是有企业检修结束恢复放量，供应增加相对明显，其他产品产量小幅波动为主。
表5 能源产品产销率变化
单位：万吨
商品/规格 | 产量 | 销售量 | 产销率 |
减压渣油 | 4.69 | 5.21 | 111% |
LPG | 11.59 | 12.28 | 106% |
LNG | 29.87 | 30.10 | 101% |
煅烧煤增碳剂92品质 | 0.07 | 0.07 | 100% |
MTBE | 5.92 | 5.68 | 96% |
成品油 | 192.68 | 183.79 | 95% |
高沸点芳烃溶剂 | 3.76 | 3.49 | 93% |
油浆 | 2.08 | 1.83 | 88% |
备注 | 该数据为隆众资讯监测的样本企业产销率 | ||
隆众资讯监测样本企业数据显示，本周油浆受需求不足牵制，出货欠佳，产销率仅为88%，其他产品产销率均在90%以上，但MTEB、成品油、高沸点芳烃溶剂油产销尚未达到平衡。减压渣油在低供支撑下产销情况良好，产销率高达111%，其他产品则是刚需以及低价吸引，出货相对顺畅，产销无压。
四、库存
表6 全国港口原油商业库存（万吨）
上周 | 本周 | 变化值 | 幅度 |
2668.8 | 2696.4 | 27.6 | 1.03% |
隆众资讯监测数据显示，本周中国港口商业原油库存为2696.4万吨，总库容占比55.73%，较上周上涨1.03%。本周港口库存分区域看，东北及华北地区本周到港船只减少，库存持续下降；山东地区大部分港口受下游需求支撑，炼厂提货较积极，延续去库态势；浙江地区个别港口前期因大风原因油轮无法靠泊，近日大风影响已然消散，船只集中到港接卸，库存增长明显；上海、福建及广东地区港口库存则呈持稳状态
表7 LNG（华北）接收站库存（万吨）
上周 | 本周 | 变化值 | 幅度 |
102.7336 | 110.2164 | 7.48 | 7.28% |
隆众资讯监测数据显示，截至2021年11月25日，华北LNG接收站库存量110.22万吨，环比增长7.48万吨，增幅7.28%。上游资源准备充足且近期 船期密集，但气温较暖，下游LNG消化能力偏弱，库存走高。
国内码头进口LPG库存
我们针对华东、华南地区具有代表性、活跃度高的码头企业样本统计数据显示，截至11月25日，据隆众船期数据监控显示，进口VLGC船到货量约27.5万吨，本周到船量减少，到船统计包括今日到港货物，未包含锚地船舶。华南地区，本周华南到船量6.6万吨，较上周到船减少。本周华南下跌行情下，下游多消耗库存，入市积极性不高，直到后期受国际反弹提振，下游采购才有增加。但本周仅两艘到船，库存下降明显，东莞正常到货卸船中，深圳方向有卸货压力，靠泊延迟至下周。据隆众资讯样本统计库存，截至周四华南库区库存量约38.36万吨，较上周下降6.42个百分点。华东地区，根据隆众数据监控，本周华东到船量约14.3万吨（不包括福建），到船较上周减少，其中有两艘整船货物不在统计样本内，本周华东库存下降。据隆众资讯样本统计库存，截至周四华东库区库存量约42.21万吨，较上周下降7.55个百分点。
表8 能源产品库存变化
单位：万吨
商品/规格 | 地区 | 工厂库存 | ||
2021/11/18 | 2021/11/25 | 变化 | ||
减压蜡油 | 山东 | 1.55 | 1.77 | 14% |
石油焦3B | 山东 | 3.30 | 3.70 | 12% |
柴油（独立炼厂0#） | 山东 | 80.1 | 86.0 | 7% |
油浆 | 山东 | 1.61 | 1.68 | 4% |
汽油（独立炼厂92#） | 山东 | 87.03 | 90.01 | 3% |
沥青 70# | 全国 | 90.43 | 87.71 | -3% |
LNG | 华北 | 37.70 | 35.34 | -6% |
减压渣油 | 山东 | 6.70 | 6.00 | -10% |
煅烧煤增碳剂92品质 | 西北 | 0.08 | 0.07 | -13% |
LPG | 山东 | 2.35 | 1.67 | -29% |
备注 | 该数据为隆众资讯监测的样本企业库存 | |||
隆众资讯监测的样本企业库存数据显示，本周各产品变化不一，其中减压蜡油、石油焦交投不畅导致库压升高明显；LPG库存下降主要表现在民用以及丙烷出货情况较前期有一定好转；而其他产品仍是受供需基本面的影响，库存有不同程度的变化。
五、趋势
根据隆众资讯对市场参与者如生产、贸易、终端各个环节的心态以及趋势调查数据显示，下周看涨的产品仅有两个，占比7%，半数以上的产品看跌，占比达52%；看稳的产品11个，占比41%。国际原油虽存小涨空间，但对于能源市场来说支撑有限，多数产品依然是根据自身供需基本面的情况来进行调整，尽管有产品仍看弱势，但预期跌幅或相对有限。
表9 未来一周市场趋势调查
商品/规格 | 看涨 | 看跌 | 看稳 | 幅度（元/吨） | 涨跌周期 | 影响因素 |
原油 | √ | 2-3美元/桶 | 3-5天 | 由于美国联合日本、印度等多国释放战略储备，但市场对此反应较为平淡，因此可能引发OPEC+产出策略调整，加之欧洲疫情依然严峻，部分国家重新采取管控举措，拖累需求预期，不过，欧洲天然气冬季仍存短缺可能，仍在潜在支撑原油冬季取暖需求预期。预计下周国际油价或存小涨空间，OPEC+会议召开前市场或依然担心其做出暂缓增产等新举措，WTI或在77-80美元/桶的区间运行。 | ||
石脑油/主流成交价 | √ | 100-150 | 1周 | 烯烃、芳烃需求偏弱，市场心态谨慎 | ||
航空煤油/高硫低密 | √ | 50 | 3天 | 国际油价小幅下跌加之山东国标柴油价格回落，故影响航煤价格下跌 | ||
汽油（山东独立炼厂92#） | √ | 0 | 3-5天 | 随着气温不断降低，私家车出行频率增加，零售市场加油站出货平稳，下游多采取快进快出营销策略。 | ||
柴油（山东独立炼厂0#） | √ | 200-300 | 3-5天 | 受季节性需求逐步减弱影响，社会单位库存消化速度迟缓，中间商大单采购意向淡薄，仅少数下游用户按需采购。 | ||
高沸点芳烃溶剂 | √ | 2天 | 原油，成本，需求， | |||
船用180cst燃料油 | √ | 5-7天 | 原油、原料成本、下游需求 | |||
页岩油 | √ | 5-7天 | 原油、原料成本、下游需求 | |||
船用4#燃料油 | √ | 5-7天 | 原油、原料成本、下游需求 | |||
船用0#柴油 | √ | 5-7天 | 原油、原料成本、下游需求 | |||
华东地区基础油 | √ | 供应微减，持稳出货 | ||||
减压渣油 | √ | 供需基本面的变化 | ||||
油浆 | √ | 供需基本面的变化 | ||||
减压蜡油 | √ | 供需基本面的变化 | ||||
焦化蜡油 | √ | 供需基本面的变化 | ||||
沥青 70# | √ | 30-50 | 3-5天 | 供需基本面的变化 | ||
LNG | √ | 50-100 | 3-5天 | 目前下游需求偏弱，上游备货充足，预计下周无明显利好条件下，LNG价格将弱势走跌 | ||
烷基化油 | √ | 下游刚需采购居多 | ||||
LPG | √ | 50-100 | 2-3天 | 12月CP预期下跌加之需求不足 | ||
D系列溶剂油 | √ | 3天 | 成本，供需， | |||
MTBE | √ | 50 | 汽油难有明显好转，商家销售压力犹存 | |||
煅烧焦（硫3.0%） | √ | 1周 | 原料价格仍有下行可能，需求端近期无法得到有力提升，煅烧焦价格或仍有下行可能。 | |||
石油焦 | √ | 1周 | 冬季环保政策出台，下游需求减弱，炼厂出货放缓，炼厂库存增加，预计石油焦价格仍有下行可能。 | |||
国标200#溶剂油 | √ | 50 | 1周 | 基本面利好不足，炒作氛围退却，溶剂油或持续跟跌。 | ||
石墨电极（超高功率600mm） | √ | 1周 | 看稳为主，有一定上涨空间 | |||
针状焦油系 | √ | 0 | 2周 | 看稳为主 | ||
煅烧煤增碳剂92品质 | √ | 2周 | 临近年底，下游需求相对疲软，作为替代品的煅烧焦增碳剂价格或将下行，或会对煅煤增碳剂价格形成冲击。 |