原油,评论,聚焦
1、沙特的“新年礼物” 额外减产超出预期
OPEC+第13届部长级会议于2021年1月5日落下帷幕。沙特意外宣布自愿减产100万桶/日，使得2月份减产额度由712.50万桶/日增至812.50万桶/日，此番减产力度远远抵消了俄罗斯和哈萨克斯坦增产带来的影响。OPEC+2月起实际减产额度将达812.50万桶/日。减产力度与1月相比不仅没有减少，反而还有92.50万桶/日的增长。
隆众解读：1月初会议沙特平衡油市的决心令人惊叹，推测其背后的原因也许有三：1、俄罗斯早在去年12月就提出增产意向，为避免与俄罗斯的增产计划纠缠，沙特采取更直接的手段解决问题。2、美国总统拜登将于1月20日正式上任，届时备受关注的美伊关系可能出现缓和，美国有望重返伊核协议，伊朗或随之重启增产计划，供应端具备潜在利空压力。3、100万桶/日的减产幅度是沙特能够承受的，以量换价，或许是权衡后的结果。
2、拜登当选美国新任总统 “QE火箭炮” 提振原油市场氛围
美国当选总统拜登于1月20日正式宣誓就职，当天宣布“数万亿规模”的刺激举措，提出高达1.90万亿美元的财政刺激计划。纵观整个2021年，拜登政府的经济刺激举措已是美国有史以来最强，力度超过历届政府，主要目标是抗击疫情和辅助经济复苏。
隆众解读：1.90万亿美元的新版刺激计划意味着美联储继续加速“印钞”，短期内缓解了在疫情当中受创的经济现状，促进了经济及需求发展。拜登履新后，国际油价呈现了“易上涨难大跌”的特点。
3、罕见寒潮天气席卷德克萨斯州 美国原油产量骤降
2月19日当周受罕见的北极寒潮天气影响，美国大部分地区气温骤降，整个德克萨斯州的气温均在0℃以下，最低温度已达-26℃。达拉斯和休斯顿等城市被迫大面积轮流停电。受此影响美国原油产量一度降至970万桶/日，较前一周下降10.19%。得克萨斯州及其他产油州的原油生产商每天停产200万-400万桶原油。
隆众解读：美国得克萨斯州暴风雪和冰冻天气对能源生产和需求产生了较大影响。不过本次美国的极端寒潮天气没有持续太长时间，带来的仍是短期阶段性的影响，美国原油产量大约用了两周时间便恢复了正常水平。
4、稀释沥青正式加征消费税 重质原油需求受到提振
财政部、海关总署、税务总局发布公告，自2021年6月12日起，对部分成品油视同石脑油或燃料油征收进口环节消费税。公告主要涉及3个品种，分别是混合芳烃、轻循环油和稀释沥青。稀释沥青，呈黑色粘稠状液体，但并非是真正的沥青，目前中国在进口后主要作为炼厂的加工原料使用，比重通常在0.95-0.98之间，与重质原油有类似的效果。由于中石油在2019年8月宣布暂停自委内瑞拉进口原油，导致沥青型炼厂的优质原料、委内瑞拉的马瑞原油供应量骤然降至冰点。在此背景下，稀释沥青的进口迎来上升期，2020年4月后进口量显著抬升。
隆众解读：此次征税新政落地后，意味着进口稀释沥青将视同燃料油征收1.2元/升的消费税，也就是说进口稀释沥青消费税一项将增加大约1200元/吨的理论成本。叠加消费税后，成本压力基本宣告稀释沥青的进口再难维系。新政对国内沥青型独立炼厂的影响最为明显，原料供应可能出现断档。不过沥青型炼厂仍可采购重质原油作为替代，例如哥伦比亚的卡斯蒂利亚和巴西的荣卡多等，也是沥青收率较高的油种。
5、合规化监管升级 第二批非国营进口原油允许量大幅下滑
今年国家共下发了四次原油非国营贸易进口允许量，其中6月下旬的第二批大幅减量，数量为3524 万吨，同比去年第二批5388万吨的量大减35%。第二批下发名单中，包括海右石化、清源石化在内的几家炼厂进口允许量均遭到削减，而这也是历年首次削减独立炼厂进口允许量，主因企业涉嫌私下交易原油配额。
隆众解读：国家发改委8月初下发《关于组织获准使用进口原油企业签署承诺书的通知》，涉及河北省、辽宁省、浙江省、山东省、河南省、湖北省以及陕西省共计39家获准使用进口原油的炼油企业，上述企业均已签署保证书。《通知》中明确提到，获批进口原油资质的炼油企业，自身的进口原油额度仅限自用，不得以其他任何名义进行转售，也不得进行超出自身额度外的、以任何名义购买和使用进口原油。
6、夏季德尔塔变异毒株肆虐 原油需求阶段性承压
7-8月，源自印度的德尔塔变异毒株肆虐，蔓延至170多个国家和地区。7月19日至25日，全球共报告新冠新增病例超过380万例，与前一周相比增加了8%。这一增长趋势主要归因于美洲地区和西太平洋地区的大幅增长。美洲地区的新增病例数增长了30%，西太平洋地区增长了25%。全球新增确诊病例在7月28日达到5月19日以来的新高即61.40万人。受此影响，部分航空公司提供的客座运力创下疫情初期以来最大降幅。8月9日，全球航班数量较年内高点下降7.22%，也从侧面反映出德尔塔带来的新一波疫情小高峰对原油价格的利空冲击。
隆众解读：德尔塔变异毒株导致全球新冠疫情新增确诊人数再度飙升，从7月中旬德尔塔开始多国蔓延，到8月上旬成为全球都无法忽视的难题，多地防控举措的升级，使得业者看空经济和需求的前景，进而打压原油价格。7月6日-8月20日也是今年原油价格唯一的下跌时段。
7、飓风艾达侵袭美国墨西哥湾 美国原油产量恢复缓慢
2021年8月30日，飓风艾达（Ida）在美国路易斯安那州登陆，美湾地区大量的海上原油生产平台关停，但恢复速度慢于预期。通常飓风对原油生产的影响时间在2-5天，但直至9月23日，据美国安全和环境执法局（BSEE）数据显示，美国墨西哥湾地区仍有16%的原油产量处于关闭状态，影响时长超过25天，对原油价格形成了持续性的利好支撑。
隆众解读：秋季是美国飓风的高发期，尤其是8月末到9月上中旬这段时间最为频繁。美国历史虽然有非常多的强力飓风，但并非所有的飓风都会对 原油价格构成影响，原因在于飓风的登陆位置不尽相同，若飓风避开了产油区和炼厂群，则对油市影响甚微。近年来影响最大的飓风是2017年的“哈维”，不仅逼停了美湾部分原油生产能力，还直插美湾腹地，给休斯顿带来暴雨水灾，大量炼厂被迫停工。
8、国家储备原油有史以来首次投放 或将持续发挥稳定市场功能
9月9日，经国务院批准，国家粮食和物资储备局首次以轮换方式分期分批组织投放国家储备原油，第一批投放竞标于9月24日进行。本次投放主要面向国内炼化一体化企业，用于缓解生产型企业的原材料价格上涨压力。实施国家石油储备常态化轮换，是发挥储备市场调节作用的重要途径。通过公开竞价销售向市场投放国家储备原油，将更好地稳定国内市场供需，有力保障国家能源安全。
隆众解读：原油作为涉及国家能源安全的极其重要品种，今年9月是历史上首次出现储备投放，具有里程碑式的意义。随着民营炼化一体化项目陆续落地，国内炼油格局展开新的篇章，原油供应环境也出现新的变化，在此背景下，国家石油储备无疑将在今后扮演“稳供器”和“稳价器”的角色，持续发挥重要作用。
9、中国首船全生命周期碳中和石油获认证 石油行业启动绿色发展新方向
9月22日，中国石化、中远海运、中国东航在上海联合举办我国首船全生命周期碳中和石油认证仪式，上海环境能源交易所分别向三家企业颁发我国首张碳中和石油认证书，这是中国石化与中远海运、中国东航发挥各自优势，共建“绿色交通新模式”的创新实践，探索了一条跨行业、全周期、零排放的路径，对我国交通能源领域推动“双碳”目标落地具有里程碑意义。
隆众解读：所谓全生命周期的碳中和石油，是指从原油开采、运输、储存、炼制到产品消费等各环节，精准测算出整个周期所产生的二氧化碳，然后进行同等当量的中和。在这个过程中，通常仅靠一家企业是无法完成的，因此中石化、中远海运和东航分别在各自对应的领域进行了碳中和的操作。借助CCER和CCUS，接下来还会有更多的全生命周期石油涌现。不久的将来，我们就或将在加油站看到拥有特殊标识的碳中和汽油和柴油，也将能够乘坐碳中和航班。
10、天然气上演能源队友“神助攻” 原油冬季需求预期受提振
从10月初开始，欧美和亚太多国的天然气供应紧缺、影响开始辐射至原油市场，是10月初至10月下旬油价上涨的核心驱动力。全球疫情数据缓和、需求的大量回归叠加寒冷冬季预期，欧美等地今年天然气的供应明显跟不上需求，俄罗斯的北溪2号管道也未能形成给力支撑。以欧洲基准TTF期货来看，天然气价格可谓涨势如虹，截至10月5日已升至12年来的新高，国庆期间涨幅超25%。天然气的紧缺和疯涨，使得海外多国在天然气发电取暖方面被看衰，市场预计发电行业气转油可能会使全球原油需求增加25-75万桶/日。
隆众解读：天然气的紧缺价扬10月起对原油价格的影响加剧，加固了国际原油冬季的需求预期。以美国为例，取暖油在冬季取暖结构中的占比已大不如前，天然气才是冬季取暖发电的支柱，占比高达近40%，因此即便天然气价格疯涨，取暖油也不会成为理想的替代品，但对需求预期的支撑却是非常显著的。随着天气渐冷，天然气对原油的影响依然明显，天然气在入冬后的供应及价格表现，很大程度上将决定今年原油价格的上限。
11、Omicron变异株成为2021首个黑天鹅 国际油价单日暴跌超11%
11月26日，国际原油市场遭遇强力抛售，油价再现超越两位数的跌幅。以布伦特期货为例，26日结算价跌至72.72美元/桶，跌幅高达11.55%。而上一次见到如此凶猛的跌幅，还要追溯到2020年的3-4月，当时由于WTI05合约负油价意外降临及沙特、俄罗斯开启价格战，布伦特期货曾出现-24.4%和-13.4%的巨大跌幅。
隆众解读：能够导致国际原油价格出现单日暴涨或暴跌，基本都需满足以下几个条件中的任意一个：（1）已经很久没有进行的重要操作再度出现（2）地缘局势、经济危机或疫情等突发重大事件出现（比如2008年全球金融危机爆发等）（3）刷新历史高点或低点的重要石油及经济等相关数据（比如全球原油库存创新高等）本次原油价格单日暴跌，就属于上述的第二种情况，具备黑天鹅事件的特征，属于突发事件引发的重大利空。具体的说，是Omicron变异株迅速引发了市场的严重恐慌情绪，导致当日抛售加剧。