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转眼间2021年1月即将过去，即将到来的2月通常是中国的农历春节月，不过国际原油市场在中国春节假期期间并不休市，导致中国市场业者对于2月的油价走势格外关注。那么2月国际油价将呈现何种走势？我们一起来看下。
图1 2010-2020历年分季度油价波动趋势一览
来源：隆众资讯
从历年来的分季度油价走势图可以看出，除2020年突如其来的疫情带来的巨大冲击外，通常第一季度的油价呈现趋稳窄幅波动的特征，涨势并不显著。而第二季度通常是一年中油价的高地，第三季度通常是一年中的洼地。
图2 2012-2020年上半年分月度涨跌概率统计
来源：隆众资讯
可以看出，过去的9年间，如果按月统计，1月上涨概率更大些，即将结束的2021年1月也是呈现上涨态势。而2月来看，下跌次数高于上涨次数，下跌的概率更大一些。那么过去的这些年份，是哪些因素在影响这2月的国际油价走势呢？
表1 历年2月国际油价主要影响因素分析
2月利好 | 2月利空 |
制裁压力下伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡，断供压力增加 | 对冲基金大量抛售大宗商品期货 |
希腊通过新的紧缩方案满足了欧盟援助条件 | 意大利政局不稳定影响欧洲市场 |
美国库欣地区原油库存大幅下降 | 原油供应充裕同时需求疲弱 |
利比亚供应短暂性中断 | 伊朗即将解禁制裁加重超供忧虑 |
乌克兰危机浮现，市场担心供应趋紧 | 美国原油库存持续增长 |
OPEC上调需求预测 | OPEC真实产量有增无减 |
美中贸易磋商出现一定转机 | 美国石油钻井数量增长明显 |
OPEC减产执行效果明显 | 全球股市普遍下跌拖累石油市场气氛 |
美国制裁委内瑞拉加剧供应趋紧预期 | 美国原油日产量首次突破1000万桶 |
疫情开始在海外国家蔓延扩散 |
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将当下环境与历年进行对比，我们会发现过去影响油价的一些因素，在今年2月并不会出现：
（1）地缘局势更加平稳。2012年美伊关系的剑拔弩张，2014年乌克兰的动荡局势，2019年美国加强对委内瑞拉的制裁，这些在当下都已不复存在。包括经常会在出口端遭遇不可抗力的利比亚，近期的表现也相对稳定。缺乏了地缘局势的不安定因素，2月油价上行的动力将大大衰减。
（2）债务危机和国际贸易风险并未凸显。虽然疫情肆虐对全球经济形成拖累，但是2012年欧债危机那样的风险并未显现，全球经济仍然处于缓慢复苏之中。此外2018年开始的贸易争端，随着Trump的下台而偃旗息鼓，这方面来看，对油价属于利好消息。
（3）供应并未显著超越需求。从美国EIA库存这个指标来看，其实从2013年开始，库存就伴随产量持续增长，最终在2015年全球显著供大于求的格局形成，对油价形成强力打压。而今OPEC+履行史无前例的减产规模，供应端的收缩预期延续，同时虽疫情没有结束，但欧美需求仍在缓步复苏。
目前虽拜登首要任务、新版财政刺激政策受阻或延迟推出，但随着其上任后时间的推移，也将逐渐阐述其对外政策，比如近期已经开始重新评估美中贸易政策，对伊朗关系的阐述也很可能在2月出现。一旦美国确认将重返伊核协议，或者对伊关系表态出现缓和，市场关注点将转移到伊朗即将增加供应这件事上来，利空压力将随之显现。
因此即将到来的2月来看，OPEC+的减产以及沙特的额外减产都将继续提供底部支撑，意味着油价难有大幅下滑的空间，但美伊关系的变数可能更值得关注，需要提防下行风险的增强。