十月份，市场在经历了天然气紧缺、限电限产等一系列的利好消息炒作后，国内能化产品迎来了大幅上涨，多数产品甚至刷新了历史高点，但在国家管控政策以及回归基本面后，煤炭三兄弟以及众多化工品价格闪崩，开启“一秒入冬”模式，部分产品价格甚至出现断崖式的下跌，这其中当然也包括液化气产品。
以山东液化气市场为例，民用气高点出现在了10月20日的6750元/吨，不足十日时间市场下滑1500元/吨至5250元/吨。在经历了连续大跌后，下游心态如履薄冰，往年初冬时节，中下游的库存水平一直在中高水平位，今年此时却保持刚需补货、低库运行为主。即便市场在阶段性探底后，反弹也显得十分乏力，不少贸易商坦言目前盈利空间明显被压缩，可投机操作也变得难上加上。
12月份的CP预期值已跌至800美元/吨左右，后市影响山东市场的因素又有那些呢？
丙烷方面：
提到丙烷我们就不得不谈到丙烷脱氢了，我国进口丙烷的半数以上均在化工（丙烷脱氢/乙烯）用途上。2021年丙烯在原料端丙烷的不断上涨托底下明显提升了成交水平线，但丙烯涨幅明显低于成本端，丙烯近一个月的毛利润亏损达千元/吨以上。接下来也是国际市场价格自我修复的过程，即便进口丙烷难以跌至脱氢装置有利润，但冬季是丙烷的消费旺季，且山东省内部分轻烃装置在12月有投产计划，在省内供应如此充裕的情况下，化工需求的进一步提升，对市场而言无疑是一剂强心针，目前初步预计12月的进口成本在5800元/吨左右，预计丙烷市场价将在5800-6000元/吨区间运行。
民用气方面：
以11月为例，山东的民用气和丙烷价差维持在700-800元/吨，此价差相对而言民用气仍有较高的价格优势。受山东成品油行业税收专项整治工作的开展影响，近期成品油价格逆势大幅上涨，部分深加工单位采购民用气分离其丁烷组分异构联产MTBE效益大增，刺激了民用气的资源分流。据隆众资讯统计，自鲁深发脱氢装置开工后，省内民用气用于化工企业的日均消费量高达2000吨以上，占据整个山东民用气市场供应的1/3，大大缓解了上游企业的出货压力。那么化工需求的消费量以及行业整治影响是否有延续呢？
首先在冬季，为降低企业成本保证资金流水，即便在面临企业亏损的情况下，企业也甚少有停工操作，另外冬奥会即将到临，在此之前停工企业均有复工意愿，也就保证了化工需求并无大幅下降的预期，对民用气仍有明显支撑。
另外此次炼油行业的整顿，并非是一时兴起，在双碳目标下，省内炼油改革已成箭已在弦之势。在碳达峰行动方案中，提到了很重要的一点就是能源化工行业的转型升级。要求在2025年中国炼油装置产能控制在10亿吨/年，也就意味着未来四年，中国的炼油装置将面临大范围的淘汰和整合浪潮。山东作为地炼最为集中的地区，也将会率先面对这种局面。2021年11月17日，山东省省长来到烟台裕龙炼化一体化项目进行调研，此项目是我省加快新旧产能转换的重要项目，也表明了推进千万吨炼化项目及炼化改革的决心。
为促进省内成品油市场高质量的运营发展，目前部分地炼的经营政策已经有所调整，液化气作为炼油装置的副产品，市场供需格局也将随之发生改变。据隆众资讯最新了解，目前部分主力炼厂的开工负荷正在逐步下降，截至到11月22日，保守预计省内市场民用气日度供应量将下降600吨，从时间维度上讲，这种降负操作或将常态化，恢复时间尚不确定。从范围上讲，既然大家是为了共同的发展目标，预计多数炼厂都将有陆续降负计划，市场供应仍有进一步下降预期，在供应收窄，叠加化工需求强劲的保驾护航下，11月下旬山东液化气易涨难跌，综合了后期油品转弱，化工单位利润收窄，以及与丙烷的合理价差，预计市场有200元/吨左右的涨幅。后续市场供需变化情况，我们将进一步跟进。