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今年的五一小长假已进入尾声，而五一劳动节期间国际原油并不休市，那么五一前后国际油价表现如何，节后油价又将走向何方呢？我们一起来看下。

图1 历年五一小长假前后国际油价（布伦特期货为例）表现一览

来源：隆众资讯

从上图可以看出，过去十年，五一小长假后国际油价都是趋跌为主，但跌幅有限。剔除2020这个特殊的年份，从五一节后一周的油价表现来看，只有2018年出现了较为明显的涨势，其他年份基本是趋跌为主；节后一个月来看，除2016年外，油价也是趋跌为主。

【五一期间市场回顾】：

从今年五一小长假来看，国际油价呈现下跌趋势，截至5月3日，布伦特期货达104.97美元/桶，较节前下跌4%，与历年整体规律相吻合。过去十年来看，仅有2020年五一节后油价出现显著上涨，核心利好是当时欧美国家在疫情发展势头稍稍放缓之际，便普遍决定放宽疫情管制，叠加OPEC+史无前例的970万桶/日的减产规模，使得油价触底反弹。

今年五一期间，国际油价趋弱的核心利空是：亚洲疫情对需求的抑制以及全球经济增长可能放缓，同时俄乌局势陷入对峙、暂未提供新的指引。亚洲疫情无需赘述，虽然出现缓和但华东关键城市仍未解封；而国际货币基金组织IMF将2022 年全球经济增速预测从4.4%降到3.6%，将美国经济增速从4.0%降到3.7%，将亚洲新兴和发展中经济体从5.9%降到5.4%，俄罗斯2023 年经济增速则是从增长2.1%直接降到萎缩2.3%。

【五一节后市场前瞻】：

从历年的五一节后表现来看，节后一周油价趋跌为主，只有2018年出现较明显上涨，主要原因是当时美国Trump政府正式决定退出伊核协议，重启对伊朗的制裁，供应端收缩预期骤然增强。而节后一个月来看，除2016和2020年外，油价同样是趋跌为主。2016年出现涨势的原因是尼日利亚供应局势恶化及沙特表态对后市乐观，2020年则是OPEC+决定将970万桶/日的减产幅度延长一个月，给市场带来信心。不过上述这些利好因素，在今年都不具备重现的条件。

表1 近期国际原油市场主要空好因素一览

来源：隆众资讯

从目前的市场来看，俄乌局势依然是带来影响的主线因素。当前乌克兰态度再现强硬，也有传闻称俄罗斯有意在5月9日胜利日阅兵前结束战事，但双方口头表态大过实质性动作，局面进展略显缓慢，市场对于欧盟新一轮的制裁更为关注，但同样是实质性行动有限。

由于现阶段俄乌局势扑朔迷离，使得油价走向并不清晰。不过值得注意的是，布伦特期货自2月末突破100美元关口后，只有3个工作日落于100下方，近一个月来更是基本站稳105美元一线。若五一节后俄乌局势没有新的和谈转机出现，则油价的底部支撑依然较为稳固，并不具备持续大幅下滑空间。而一旦德国等欧洲国家新的制裁切实落地、或者俄乌爆发新的军事行动，不排除油价仍有跳高的空间，5月中旬前是值得密切关注的时段。