图1 国际原油价格走势图
来源：隆众资讯
进入12月以来油价整体不断上行，2022年开年延续这一涨势，不断突破新高，源于地缘局势趋紧氛围对油价的支撑。1月19日，布伦特03合约期货结算88.44美元/桶，环比涨幅1.06%，国际油价刷新七年多以来的高位。但1月20日，EIA库存报告中美国商业原油库存小幅增加，叠加拜登政府表示将遏制价格走高，国际油价小幅下跌。由此可见美国商业原油库存的波动也会对油价造成影响。
图2 美国商业原油库存走势图
来源：隆众资讯
近几年来看，2020年美国原油商业库存水平处于五年来最高点，均值4.94亿桶，高于过去五年均值0.32亿桶。由于新冠疫情影响，终端需求骤然减弱，一路推升库存，高企的库存压力贯穿全年。2021年美国商业原油库存整体呈下降趋势，且有三次较为明显的下降。第一次：进入2月美国受寒潮天气影响，2月12日当周美国原油库存连续4周下降至4.62亿桶，与过去五年同期持平。第二次：5月底美国进入夏季高峰出行季，显著提振了终端汽油需求，7月23日当周美国原油库存4.36亿桶，为2020年1月31日当周以来最低，季节性利好支撑原油去库趋势。第三次：10月15日当周，美国商业原油库存4.27亿桶，比过去五年同期低约6%。最新数据显示，截止2022年1月14日，美国原油库存4.13813亿桶，比前一周增长52万桶，结束了7周连降的态势，8周以来首次增长。但增幅不大，且库存已接到达五年来库存区间的下限，美国商业原油库存的低位运行将继续给予油价利好支撑。
图 3 OECD原油库存变化趋势图
来源：OPEC
我们再来看另一重要的库存指标—OECD的库存变化。近五年来看，2018年OECD库存水平为较低水平，均值为14.19亿桶。2020年OECD原油库存则较2019年明显增长，整体表现明显高于2018年的水平。2021年以来，OECD库存呈不断下降的态势，源于OPEC+致力于达成去库存目标，加速原油市场供需再平衡，在每一次的会议中均对此进行了强调。数据显示2021年11月OECD原油库存13.17亿桶，环比增长0.77%，同比下降14.81%，低于过去5年均值（14.80亿桶）1.63亿桶，呈明显去库状态，源于全球经济增速加快、终端需求不断复苏，预计原油去库存趋势仍将延续。
当前全球原油库存均处于较低位置运行，并且因近期供应收缩叠加地缘政治升温，使得油价持续在高位运行。即便之前中断供应的哈萨克斯坦及利比亚已恢复正常的产量水平，但胡塞武装袭击了OPEC第三大生产国阿联酋后，使得市场供应担忧加剧。同时，世界第二大原油生产国俄罗斯在乌克兰边境附近部署了大量部队，激起了对入侵行动和随后出现供应不确定性的担忧。近期地缘事件频发，供弱需强的局势引爆了油市多头情绪，因此国际原油价格短期内仍将受此利好因素支撑，或仍将呈现高位运行的姿态。