今年的国庆假期已进入尾声，而十一期间国际原油并不休市，那么十一前后国际油价表现如何，节后油价又将走向何方呢？我们一起来看下。
表1 历年国庆假期前后国际油价（布伦特期货为例）表现一览
来源：隆众资讯
从上图可以看出，国庆假期期间国际油价涨势为主，不仅上涨年份数高于下跌年份数，且涨幅也明显大于跌幅。而国庆假期后一周和一个月来看，近五年来国际油价同样是趋涨的特征较为明显，只有2018年跌势相对明显。而今年国庆油价迎来四连涨，布伦特期货较节前上涨7.34%至94.42美元附近，重回90美元上方。
表2 近五年国庆假期期间国际油价主要影响因素一览
年份 | 主要影响因素 | 效果 |
2018 | 贸易战背景下全球经济预期黯淡 | ↓ |
2019 | WTO下调全球贸易增长预期，市场对全球经济及原油需求的担忧仍在 | ↓ |
2020 | 挪威石油工人罢工导致供应风险加剧，盖过疫情带来的利空压力 | ↑ |
2021 | 欧洲天然气供应短缺叠加冷冬预期，提振原油市场氛围 | ↑ |
2022 | OPEC+重拾减产策略，决定在今年剩余时间减产200万桶/日 | ↑ |
来源：隆众资讯
近五年来看，国庆期间油价上涨均来自供应端的利好支撑，而2018和2019年的下跌其实都是源自贸易战及其后续影响。2020年挪威石油工人罢工是意外事件，但去年欧洲天然气供应对原油市场的关联影响仍可能在今年冬天出现。2020年和2021年国庆期间OPEC+政策都相对稳定、没有新的调整，但今年国庆期间的OPEC+会议祭出200万桶/日的新减产计划，成为了油价上涨的核心推手。
表3 2022年11月及12月OPEC+新减产计划一览
单位：万桶/日
国家名称 | 新减产参考基线2022.8 | 本次减产要求 | 2022.11和12月计划产量 |
阿尔及利亚 | 105.5 | -4.8 | 100.7 |
安哥拉 | 152.5 | -7 | 145.5 |
刚果 | 32.5 | -1.5 | 31 |
赤道几内亚 | 12.7 | -0.6 | 12.1 |
加蓬 | 18.6 | -0.9 | 17.7 |
伊拉克 | 465.1 | -22 | 443.1 |
科威特 | 281.1 | -13.5 | 267.6 |
尼日利亚 | 182.6 | -8.4 | 174.2 |
沙特 | 1100.4 | -52.6 | 1047.8 |
阿联酋 | 317.9 | -16 | 301.9 |
OPEC10 | 2668.9 | -127.3 | 2541.6 |
阿塞拜疆 | 71.7 | -3.3 | 684 |
巴林 | 20.5 | -0.9 | 19.6 |
文莱 | 10.2 | -0.5 | 9.7 |
哈萨克斯坦 | 170.6 | -7.8 | 162.8 |
马来西亚 | 59.4 | -2.7 | 56.7 |
墨西哥 | 175.3 | 0 | 175.3 |
阿曼 | 88.1 | -4 | 84.1 |
俄罗斯 | 1100.4 | -52.6 | 1047.8 |
苏丹 | 7.5 | -0.3 | 7.2 |
南苏丹 | 13 | -0.6 | 12.4 |
非OPEC | 1716.7 | -72.7 | 1644 |
OPEC+ | 4385.6 | -200 | 4185.6 |
来源：隆众资讯
近几年我们已经耳熟能详的OPEC+减产其实其初衷来自于2020年新冠疫情对需求的吞噬，实际上已经在2022年8月底结束。而仅2个月后OPEC+便再次重拾减产策略，反映出今年加息背景下全球经济的羸弱及沙特等国对油价可能下滑的担忧。虽然200万桶/日的规模已经是2020年之前OPEC+的最大减产规模、相当于全球供应的近2%，但由于部分产油国的实际产量不及预期，因此根据沙特及高盛等机构的表态，本次减产的实际规模可能在50-110万桶/日。但无论如何，OPEC+的减产立场一直以来都是支撑油价的“定海神针”，已经基本消除了油价在第四季度大幅滑坡的可能性。
国庆节后来看，国际原油市场仍不悲观，虽然加息背景下经济及需求预期的弱势将延续至年底，但随着北半球天气渐冷、欧洲天然气及能源供应风险仍有加剧可能，同时俄乌局势也有升级风险，叠加伊朗问题僵局难破，供应端潜在利好尚存。