原油专区

近期国际原油价格持续上行，刷新近年来纪录高位，引发市场广泛关注。截至1月18日盘中，布伦特原油期货涨破87美元/桶，不仅刷新近五年创下的前高（分别是2021年10月26日的86.4美元/桶，及2018年10月3日的86.29美元/桶），也逼近2014年10月13日以来的高位（88.89美元/桶）。

图1 2021-2022年全球原油供需格局一览

来源：EIA

国际原油价格从2021年底至今，不到20天的时间涨幅已接近10美元/桶，且这一期间并未有重大利好事件的推动。总结来看，近期国际油价的强势主要得益于供需两端均有利好预期，为价格提供了持续性的支撑。EIA数据显示，截至2021年12月，全球原油供应缺口仍有281万桶/日，供紧需强的格局延续。

表1 近期国际原油市场主要利好因素一览

来源：隆众资讯

供应端来看，OPEC+已经半年多没有调整产出策略，目前来看2月初会议也难有大幅增产计划。美国原油产量延续2021年的“平静”表现，亦无明显提升。伊朗核问题谈判进展缓慢，只有美国正式取消对伊制裁、伊朗的潜在供应增量才能释放，目前来看仍无明确日期。而近期哈萨克斯坦局势动荡、利比亚管线检修导致减产以及仍在进行中的乌克兰问题，都增强了地缘趋紧气氛，也为价格带来支撑。

图2 美国商业原油库存变化趋势一览

来源：EIA

需求端来看，虽然经济数据喜忧参半，且疫情从去年第四季度的单日30万例新增飙升至目前的300万例左右，但海外多国均为采取非常严格的管控举措，对Omicron的担忧情绪也随着其实际传播效果不及预期而大大减弱。因此近期疫情虽然依然严峻，但未能阻挡需求的复苏大势，市场对于2022年的需求前景普遍看好。美国接近过去五年均值区间下限的低库存以及欧洲天然气的供应难题持续，进一步加固了冬季原油需求的向好预期。

目前国际油价已经突破近五年的前高，再次来到关键位置。回顾历史，2018年和2021年油价到达86美元一线但没能更进一步，前者是因为Trump政府严厉制裁伊朗的预期落空，后者是因为Omicron变异株的出现骤然扭转了市场情绪。而今年，上述两类利空均难再现。

当前国际油价的高涨态势想要出现转折，需要等待新的利空指引出现，例如美国对高油价表达不满并施压沙特，或者伊朗问题进展加速等，否则短期内高位坚挺、易涨难跌的特征或仍将延续，不排除继续上探的可能性。