成品油

近期原油期货价格在俄乌地缘紧张局势下上涨，昨日布油盘中即将突破100美元/桶大关，带动山东独立炼厂汽柴油价格连连走高，截至2月23日，山东汽油均价已达9377元/吨，柴油均价已达7652元/吨，其中汽油价格已经涨至2016年以来的最高位置。

图 1 山东独立炼厂汽油裂解差走势图

来源：隆众资讯

从图1中可以看出，当前山东独立炼厂汽油与原油裂解差远超于同期水平，截至2月23日，汽油与原油裂解差为1375元/吨，较2021年同期水平高1023元/吨，较前十年均值线高1195元/吨。当前汽油技术面水平已至历史高位水平，暗示着当前汽油风险较大。

图 2 山东独立炼厂柴油裂解差走势图

来源：隆众资讯

从图2中可以看出，当前山东独立炼厂柴油与原油裂解差在过去十年高值处徘徊波动，截至2月23日，柴油与原油裂解差为637元/吨，较2021年同期水平高486元/吨，较前十年均值线高484元/吨。当前柴油技术面水平亦已至历史高位水平，不过和汽油价格相比，其技术面水平处于相对合理的位置。

从后市来看，虽然当前山东独立炼厂汽柴油产量处于相对较低水平，但是不可忽视的是，当前炼厂利润较为可观，近日多个炼厂常减压装置有所提负，且部分前期停工炼厂计划于近期开工，产量或将于近期呈现一个缓慢提升的进程，对中下游心态面或形成压制。汽油方面来看，当前汽油需求无明显利好带动，且价格高位下抛货风险较大，价格后期看跌。柴油方面，当前原油未站稳100美元/桶大关，对中下游心态影响偏利空，短期价格或呈弱势下滑局面，若后期原油能站稳，明日开始多地气温回升，且南方雨雪天气消退，柴油需求回暖下价格仍有上行空间。