原油专区

进入2022年以来，国际原油价格延续强势表现，自春节假期前（1月28日）布伦特期货时隔七年多再次重回90美元关口，到昨日（2月11日）WTI与布伦特双双大涨站上90。当前市场关注焦点在于油价是否能够持续站稳90美元并继续上探100关口，本文对历史上突破过90美元的油价进行回顾，温故知新，一起来看昔日破百表现能否重现。

表1 历史上国际油价（布伦特）突破90关口表现一览

来源：隆众资讯

从上表可以看出，回顾历史，国际油价只有两次突破90关口的表现，距离现在均已超过10年之久。而这两次油价在突破90之后均又再突破100，强势表现背后，供需两端向好依然是最核心的支撑，即便是2010年利比亚内战的地缘利好，也是通过引发供应中断风险、进而反馈到价格上来。

表2 历史核心利好因素与当前市场对比一览

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目前来看，历史上曾经支撑油价突破90的核心利好因素中，只有需求向好这一点与当下市场完全符合，但整体来看当前市场的利好支撑力度逊于历史年份。

原油需求在2022年继续被看好，炼油方面新增能力基本集中在亚太地区。以全球原油第二大消费国中国为例，2022年将有中石油广东揭阳的2000万吨/年的大炼化项目落地，同时在2021年第四季度建成的1600万吨/年的盛虹炼化也将逐渐开足马力。不过关键在于，2022年全球供应较2021将出现明显增长，供应趋紧的局面将有改变，今年基本面环境不如去年。

表3 三大机构对2022全球原油供需增速预测一览

单位：万桶/日

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图1 2022年全球原油供需预测

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综上所述，虽然2022年需求预期依然向好，但油价想要持续向上破百仍存难度。历史来看油价从破90到破100最短也需要两个月的时间，但今年3月市场就要面临美联储加息可能落地和伊朗制裁可能解禁的潜在利空冲击。此外相比去年供应偏紧的格局，2022年供应增速大概率将强于需求增速，也将对油价的上冲动力形成抑制，且类似局部战争（乌克兰局势虽目前仍显紧张，但开战难度极大）或OPEC大幅减产等重大利好因素均难以出现，历史上油价曾经破百后又一飞冲天的景象重演或并非易事。