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液化气:LPG与LNG相关性简析

据隆众资讯统计,近3年,液化气与LNG相关系数为0.83,保持较高的相关性。2019-2021年潮汕地区液化气与天然气平均价差在314元/吨左右。2021年,潮汕、浙江以及石家庄三地液化气与天然气平均价差在39.18元/吨,环比缩减70.25%;潮汕地区平均价差在311.35元/吨,环比扩大96.83%。2021年,液化气经济效益明显好于往年,不过华南地区不佳。

2021年表现与往年不同的是:2020年价差倒挂发生在集中供暖也就是11月份之后,而2021年早在7月下旬便出现了负价差。这与国际能源紧张、国际天然气价格在炒作之下持续走高密不可分;虽然国内液化气价格在进口成本涨势不减的提振下亦有上涨,但很明显涨幅不及天然气。尤其是夏季,西北气头集中检修,北气资源减少,8月中上旬开始部分地区涨至六千以上,如:新疆、潮汕地区;9月上旬全线过六千。天然气价格涨势迅猛导致用气工厂成本增加,部分可调换管道的中小型工厂选择液化气,进而使得液化气用量增加,需求好转也带动价格上行。

成本压力加上多地双控以及限电,小型工厂如陶瓷厂等多数停工避免长期亏损,天然气用量下降。不过2021年冷冬预期较强,10月份开始多地断崖式降温,东北地区开始供暖,拉开全国集中供暖的序幕,天然气“气荒”的到来以及国内外能源价格的不断走高,天然气市场在短暂走跌之后开始持续反弹,价格远远高于液化气。不过此现象在12月上中旬结束,主要因为冷冬预期落空,城燃等LNG上游库存高企且消化缓慢,北方地区率先走跌,因气温下降缓慢,跌势从北至南蔓延。

整体来看,2021年LNG走势与往年出现较大差异,在旺季冬季之际呈现宽幅走跌趋势,本该与LPG拉大价差的12月反而被液化气价格赶超。2021年,隆众资讯监测的三地两者价差中,最大价差出现在1月初,为浙江地区的-3720元/吨以下;12月份三地价差均价在78.33元/吨,2020年均价为-2102元/吨。

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