前面我们已经说到原油价格上涨后，国内成品油价格方面的分析，今天我们来看下利润方面的表现吧。
一、原油涨后高位震荡，国内炼厂炼油利润呈涨后下跌有所反弹的走势
随着原油价格大涨后高位震荡，国内炼厂的炼油利润呈涨后下跌有所反弹的走势运行。
图1 近几年国内主营炼厂炼油利润走势对比
来源：隆众资讯
图2 近几年山东独立炼厂炼油利润走势对比
来源：隆众资讯
据隆众数据监测，今年主营炼厂炼油利润在年初，即2021年12月31日-2022年1月6日当周为658.04元/吨，但随着原油延续上行的利好支撑，国内汽柴批发价格跟随上行。至2月11日至2月17日当周达到高峰，主营炼厂炼油利润达到1596.41元/吨，较年初翻了近3倍。山东独立炼厂年初炼油利润在467.36元/吨，至2月25日至3月3日当周达到高峰，达到923.63元/吨，较年初翻了近2倍。但随着原油价格涨至高位，国内汽柴批发价格涨至批发限价，并且国内汽柴油批发价涨幅较原油小，导致炼油利润空间高位回落。截止3月4日至3月10日当周，主营炼厂炼油利润空间为1466.81元/吨，较年初翻了超过2倍；而山东独立炼厂炼油为231.02元/吨，较年初下跌了50.57%。
对比来看，主营炼厂炼油利润空间较山东独立炼厂大，主要是因为主营炼厂不单纯产出汽柴油，还会产出煤油、石脑油、液化气、石油焦等产品，即其所产的产品种类较多，盈利相对山东独立炼厂高。
二、国内汽柴油批发价快速上涨，零售利润被压缩
图3 国内汽柴油零售利润走势对比
来源：隆众资讯
我国成品油零售价调价机制是十个工作日调整一次，并且我国的零售价是通过原油的变化来传导，因此，零售价的调整不能及时反应出原油的浮动而带动零售市场的变化，而国内批发价的变化紧跟着原油市场的变化而变化。国内的汽柴油批发价和零售价都分别有最高批发价和最高零售价的限制，当汽柴油批发价涨至最高批发限价时，与最高零售价的差价就会缩小，侧面反馈出终端加油站的零售利润空间大大收窄。
由图3看出，今年年初至今，我国汽柴油零售利润走势表现不一，汽油零售利润空间是呈高位震荡下降的趋势，而柴油是低位上涨后下跌的趋势运行。这主要是受到最高批发限价的制约导致的，而汽油零售限价较柴油的大，当柴油市场表现强势，但柴油批发价上涨的空间受到批发限价的限制，导致其无法继续上涨。截止3月10日，以广东地区为例，92#汽油零售利润为319元/吨，较年初下跌了82.69%；0#柴油零售利润为316元/吨，较年初下跌了32.48%。
三、国内汽柴油炼油利润及零售利润走势预测
近期国际原油仍有高位盘整走势，炼厂的加工成本依旧高位，后续国内汽柴油价格或继续受批发限价、零售限价约束，导致国内汽柴油批发、零售价格继续上行的空间继续受限。从而或将导致炼厂的炼油利润被压缩，终端加油站的零售利润仍较微薄的可能。