成品油

2022年是十四五的开局之年，原油成品油价格也在新的一年陆续涨至高位，成品油与原油裂解价差处于近十年平均线水平之上，炼油利润可观。

图1 国内汽柴油市场均价走势图

截止2022年2月22日，中国汽油市场价9522元/吨，年内上涨1717元/吨，涨幅达22%，柴油市场价7810元/吨，年内上涨505元/吨，涨幅达6.91%。汽油强势开局，柴油也在2月下旬需求逐步启动后，涨势渐起。

图2 中国主营综合炼油利润图

注：1. 隆众资讯对阿曼原油的炼油利润计算是基于常减压、催化裂化、汽柴油加氢精制、焦化加氢等炼油加工装置。2.该计算样本选取了汽油、柴油、航煤、石脑油、液化气、石油焦等主要产品。3.产品综合售价以各样本产品的出厂价格进行计算得出。4.除税负等因素以外，还考虑了可变成本对利润的影响。

隆众资讯测算，截止目前中国主营炼油利润达1596.41元/吨，较年初上涨142.6%，同比去年上涨248%，已经达到2019年至今的最高点，主要得益于炼油各产品价格的上涨，年内涨幅超过10%的产品有汽油、石脑油、石油焦、沥青及渣油，其他主要炼油品种涨幅也在5%-10%之间，而原油成本参考45天前阿曼价格，较年初下跌2.14%，在成本下跌产品价格上涨的情况下，炼油利润涨至相对高位。

图3山东独立炼厂实操炼油利润

注：本利润模型以典型炼厂实操成本、加工成本、税费成本、山东炼厂整体产品收率等为基础，测算实际利润，不扣减财务成本及企业所得税。

隆众资讯测算，截止目前山东独立炼厂炼油利润达788.87元/吨，较年初上涨132%，同比去年上涨872%，主要得益于炼油各产品价格的上涨，年内涨幅超过10%的产品有汽油、石脑油、石油焦及沥青，其他主要炼油品种涨幅也在5%-10%之间，而原油成本较年初小涨2.6%，炼油产品涨幅明显高于原油成本涨幅，利润出现明显上涨。

图4 中国汽油零售利润图

图5 中国柴油零售利润图

2022年国内成品油发改委调价共进行了三次，均为上调，汽油总计上调了865元/吨，柴油总计上调了830元/吨。

目前汽油综合零售利润836元/吨左右，年内下跌49%，柴油综合零售利润850元/吨，年内上涨61%。汽油零售利润下跌主要因批发价格的上涨，导致加油站批零价差迅速缩窄，优惠幅度也普遍下降。柴油零售利润上涨主要因，年内批发价上涨500元/吨左右，而柴油批发限价上涨850元/吨，加油站批零价差拉大，零售利润出现上涨趋势，加之2月春节，柴油终端需求锐减，也是批发价格涨势不及汽油的主要原因。