最近一周以来，WTI和布伦特原油期货的价差出现持续收窄表现，截至5月16日，两者价差收窄至仅有0.04美元/桶，WTI价位已几乎与布伦特持平。那么两者价差缘何急剧缩窄，背后原因是什么呢？
图1 2022年WTI与布伦特价格及价差走势图
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仅从今年的两者价差来看，最高值出现在3月下旬，达7.63美元/桶，最低值即文章开头的0.04美元/桶，迄今为止两者平均价差为3.25美元/桶左右。从上图中可以看出，今年2月中旬至3月末两者价差一直维持在较宽水平，主要受俄乌局势紧张的影响，全球应用范围更广泛的布伦特期货反应更加明显，与WTI拉开差距。而最近一周两者平均价差仅有1.6美元/桶，显著低于正常价差水平。
图2 美国汽油库存走势图
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图3 美国馏分油库存走势图
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从上图可以看出，美国成品油库存尤其是汽油库存处于反季节性的低位。目前美国夏季驾车出行高峰（其开端是美国阵亡将士纪念日，即5月的最后一个星期一）即将到来，但汽油库存却跌至近五年来的低位区间，较过去五年同期数值低5%左右。汽油库存的反常低迷表现反映出供应紧张的局面，与此同时，美国汽油期货有史以来首次突破每4美元/加仑，美国全国平均汽油零售价格升至新高。美国国内汽油货紧价扬的情绪氛围传递至原油市场，支撑WTI价格持续攀升。
图4 美国库欣地区原油库存走势图
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此外WTI期货的交割地、库欣地区原油库存同样是低位运行、仅在2820万桶左右，甚至明显低于过去五年区间的下限。库欣库存的低位也对WTI价格形成有效支撑，使得近期WTI涨势略快于布伦特。
除此之外，俄乌冲突近期没有新的强硬信号传出，欧盟全面禁运俄石油的计划也频频受阻，地缘因素层面稍显喘息，也对布伦特的上行步伐形成抑制。再者，俄乌冲突导致欧洲经济及需求前景也出现一定冲击，整体表现逊于美国，也对布伦特价格的表现形成一定影响。
综上所述，近期WTI与布伦特价差显著收窄，两者呈现齐头并进的特征，主要是由于美国成品油供紧价扬带来担忧以及俄乌等地缘局势稍显转淡等因素的叠加作用。不过当前两者价差尚不算大幅异动，回顾历史，2011年后WTI和布伦特价差曾经一度拉宽至20美元/桶之上，当时由于输油管线的运力制约，库欣地区的原油外运受阻、库存大幅升高至警戒线以上，对WTI价格形成显著打压。接下来WTI与布伦特的价差表现如何，还需密切观望美国国内油品市场表现，隆众资讯也将持续跟进。