导语：
2022年上半年，国际原油市场受俄乌局势带来的供应风险忧虑等利好因素的支撑，原油价格持续上涨且不断突破新高，并于3月8日突破2014年以来高点。随着后疫情时代全球经济的加速复苏，终端需求不断增加，提振了以原油为首的大宗商品期货市场交投氛围。伴随着大宗商品价格的不断高企，与之而来的则是全球多国通货膨胀。美国等多国实行加息致使金融环境收紧，全球经济增长面临显著压力，放缓及衰退的忧虑充斥着原油市场，国际原油价格明显承压。
2022年下半年，俄乌冲突大概率将出现转机甚至走向结束，地缘支撑或将减弱；OPEC或维持增产策略，甚至不排除有新的增产计划出现；美联储将在下半年持续加息，市场对经济衰退的担忧挥之不去；伊朗问题也有机会在下半年迎来解禁。因此2022年下半年尤其是秋天前后需提防下行风险的加剧，2022年下半年来看，整体价格重心或有下移。
1.1 行情分析：国际原油价格一度突破2014年以来高点
数据来源：隆众资讯
表1 国际原油（布伦特期货）上半年价格对比
单位：美元/桶
1.3价格 | 最高价 | 最低价 | 6.30价格 | 涨跌 | 涨幅 | |
布伦特 | 78.98 | 127.98 | 78.98 | 114.81 | 35.83 | 45.37% |
WTI | 76.08 | 123.7 | 76.08 | 105.76 | 29.68 | 39.01% |
数据来源：隆众资讯
上半年国际原油价格总体呈现上行之势，但走势可分为6个阶段，大部分时间都被涨势主导。
第一阶段（1月3日-2月21日）：本阶段国际油价呈现小幅持续攀高态势，布伦特涨幅达20.78%，于1月28日突破90美元关口。本阶段油价上涨的核心动力是供紧需强预期。供应端OPEC+维持40万桶/日的小幅增产不变，没有显著提升增产力度，部分产油国的实际生产能力也逊于预期；虽然奥密克戎等疫情仍有干扰，但各大机构普遍看好前景，国际能源署预计今年全球需求将增加320万桶/日，达到创纪录的每日1.006亿桶。极具代表性的美国商业原油库存持续下降，截至2月4日当周，商业原油库存减少475.6万桶至4.104亿桶，为2018年10月以来的最低水平。
第二阶段（2月22日-3月30日）：本阶段国际油价大幅冲高，波动剧烈（波幅达30美元左右），布伦特涨幅达17.15%，且在3月8日创下上半年高点127.98美元/桶。本阶段油价上涨的核心利好是俄乌冲突正式开启，且欧美多国随后展开对俄制裁计划，市场对供应风险的忧虑情绪骤然升温。
第三阶段（3月31日-4月11日）：本阶段国际油价呈下行态势，布伦特跌幅达8.74%，在4月11日短暂跌破100美元。本阶段国际油价下跌的核心利空是美国协同多国释放战略储备。美国总统拜登表示，从5月开始美国将在六个月内每天从战略储备中释放100万桶原油，创有史以来最大力度。国际能源署也表示将释放1.2亿桶战略原油储备，其中一半的释放规模将来自美国，其他成员国将分担其余部分。
第四阶段（4月12日-5月18日）：本阶段国际油价呈现高位震荡态势，布伦特涨幅达4.27%。本阶段国际油价上涨的核心利好是欧盟计划全面对俄罗斯原油施加制裁，再次引发供应忧虑，但俄乌冲突陷入常态化表现，因此涨幅受限。5月初，欧盟委员会主席冯德莱恩表示，欧盟国家计划在未来6个月内禁止进口俄罗斯原油，并在年底前禁止进口所有成品油。
第五阶段（5月19日-6月9日）：本阶段国际油价呈现上涨态势，布伦特涨幅达9.84%。本阶段国际油价上涨的核心利好是美国夏季出行高峰到来，需求预期向好。数据统计在夏季出行高峰到来前的周末期间，美国将约有3900万人将驾车行驶50英里或更多，比去年同期增长8.3%，接近疫情前的里程数。
第六阶段（6月10日-6月30日）：本阶段国际油价呈现下跌态势，布伦特跌幅达5.90%。本阶段国际油价下跌的核心利空是美联储宣布近30年来最大加息力度，市场对经济衰退的担忧增强。6月上旬美股三大股指均创5月中旬以来最大跌幅，经济前景转弱。6月15日，美联储将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间，加息幅度为1994年以来最大，令市场对经济前景的忧虑加重。