9月中旬至10月下旬，国际原油价格一直维持区间震荡徘徊表现，布伦特围绕90美元波动的特征非常明显，持续的涨势和跌势均未出现。11月即将到来，国际油价表现将如何呢？
来源：隆众资讯
表1 过去五年布伦特期货价格11月表现一览
日期 | 布伦特均价 | 环比涨跌幅 |
2017年11月 | 62.87 | 9.05% |
2018年11月 | 65.95 | -21% |
2019年11月 | 62.7 | 5.14% |
2020年11月 | 43.98 | 5.91% |
2021年11月 | 80.85 | -3.46% |
来源：隆众资讯
过去五年来看，可以发现11月国际油价整体表现坚挺为主，仅在2018年出现较大跌幅，当时主要由于贸易战氛围下经济和需求预期不佳，同时美国对伊朗制裁未能坚定执行，主要消费国购买伊朗原油豁免权的出现导致利空迅速增强。而2021年11月在奥密克戎意外事件的大幅利空冲击下，油价跌幅也仅有3%左右。
表2 过去五年11月国际原油市场主要影响因素统计
年份 | 主要影响因素 | 油价整体表现 |
2017 | 1、沙特王室权力斗争，地缘风险增强；2、美国原油产量持续增长；3、减产协议再次延长至2018年12月。 | ↑ |
2018 | 1、OPEC主要产油国产量增长；2、美国制裁伊朗实际效果欠佳；3、各大机构下调原油需求增速；4、Trump希望OPEC不要减产。 | ↓ |
2019 | 1、美国石油钻井数量持续下降；2、美中贸易磋商出现乐观预期；3、美国原油产量再创历史新高。 | ↑ |
2020 | 1、市场对美国大选后的经济刺激方案持乐观态度；2、欧美疫苗研发的积极进展提振需求信心；3、美国总统换届即将平稳交接的消息提振股市和原油市场信心。 | ↑ |
2021 | 1、 全球经济增长的积极迹象支撑需求前景；2、市场预期美联储或提前加息以抑制通胀；3、欧洲疫情恶化抑制原油需求；4、月末南非发现奥密克戎变异株，担心新一波疫情抑制经济和需求增长，国际油价暴跌10% | ↓ |
来源：隆众资讯
从过去五年11月的主要影响因素来看，可以发现部分因素依然适用于现在。利好因素方面，主要是OPEC维持减产立场和局部的地缘风险，而利空方面主要是美国原油产量有趋升态势、美联储持续加息和各大机构看空需求前景。
过去五年来看，美国原油产量只要没有显著增长，其增量对油价的压力还是较为有限的。另外OPEC+11月和12月的减产策略已经确定，因此今年11月市场的看点还是在于局部的地缘风险及美联储加息。地缘风险还是集中于俄乌冲突及由此引发的西方对俄制裁、欧洲能源供应风险，而美联储11月继续75个基点的加息力度已经是板上钉钉，市场对于经济前景的担忧情绪会否再度增强值得关注。
综上所述，11月局部地缘风险带来的利好与美联储加息带来经济衰退忧虑的利空仍有博弈之势，若地缘方面出现新的消息，则利好可能占据上风，毕竟美联储加息预期已经较为明朗，市场对于新的素材更为敏感，西方对俄的新制裁举措应是关注重点。