3月上旬，伴随俄乌冲突不断升级，期间NYMEX原油期货04合约及ICE布油期货05合约收盘价逐步续涨至120美元/桶上方运行，一度触及2008年以来最高水准，显著提振市场心态。其中，山东独立炼厂因其自身调价机制相对灵活，汽柴油挂牌价格迅速跟涨，且涨幅力度远超华东区域主营单位报价，至此，山东-华东区域套利出现倒挂现象。
然近来，受区域性公共卫生事件散发影响，山东部分区域实施封控管理，物流运输不畅，出货表现普遍不佳，致其多数炼厂开启降价走量策略，两地跨区套利窗口亦重新开启。
具体来看：
图1 山东-华东汽油理论套利走势图
来源：隆众资讯
汽油方面：据隆众资讯数据模型测算，山东独立炼厂至华东地区汽油获利空间最低水平出现在3月7日，为-51元/吨；自此之后，随着受原油下跌及山东区内疫情散发影响，贸易商避险情绪增加，炼厂产销率连日下滑，汽油价格逐步理性回调。
反观华东主营方面，中上旬其汽油价格则多维持在限价附近，主动跌价意向并不高；且3月17日发改委零售限价落实上调后，批发端亦随即适度跟涨，再度拉大了自身与山东独立炼厂之间的价差。上图1可见，截至3月21日，山东-华东汽油跨区操作空间已攀至591元/吨，正处年内最高点。
图2 山东-华东柴油理论套利走势图
来源：隆众资讯
柴油方面：据隆众资讯数据模型测算，3月7日-3月10日，山东-华东地区柴油套利窗口均处关闭状态。在考虑船运运费的前提下，跨区操作利润基本维持在-8到-77元/吨范围内。不过，后期同样受制于疫情打压，柴油市场整体需求跟进并不乐观，为此山东独立炼厂亦逐步开始适度降价排库。
而华东主营方面，阶段内承压于优先保供工作支撑，柴油挺价意向始终不减，阶段内仅有部分单位存在适度回落的现象，并且在发改委零售限价兑现上调后，迅速加大了其批发端上推力度。由上图2可见，山东-华东柴油理论套利在短暂倒挂后，自3月11日起，套利窗口便已再度开启，其利润基本维持在400元/吨附近，亦相对可观。
综上，本周期内受俄乌局势进展以及市场对供应忧虑的影响，原油价格跌宕起伏，短期走势尚不明朗。单就国内供需端而言，后市随着天气日渐转暖以及国内疫情逐步转好，汽柴油整体需求预期向好，一定程度上或助力各销售单位的挺价底气，两地价差亦或维持宽幅震荡，建议业者根据自身实际情况合理调整备货周期。