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相比去年第一季度俄乌冲突背景下国际油价的大幅冲高，今年第一季度国际原油市场可谓是平淡中遭遇意外。3月上旬前行情波澜不惊，3月中旬后跌势骤起。那么第一季度缘何走跌，第二季度又将何去何从呢？
1、 第一季度国际原油行情分析
1.1 第一季度国际原油价格先稳后跌
来源：隆众资讯
表1 2023年第一季度国际原油价格统计表
2023年Q1均价 | 环比 | 同比 | Q1季度初价格 | Q1季度末价格 | 涨跌幅 | |
布伦特 | 82.1 | -7.41% | -16.14% | 85.91 | 79.77 | -7.15% |
WTI | 75.99 | -8.09% | -20.02% | 80.26 | 75.67 | -5.72% |
来源：隆众资讯
2023年第一季度，国际原油价格先稳后跌。以布伦特为例，季度均价为82.1美元/桶，环比-7.41%，同比-16.14%。季度末价格与季度初相比，下跌7.15%。布伦特季度最高点为88.19美元/桶，季度最低点为72.97美元/桶。第一季度行情走跌的主要原因是：欧美银行业风险凸显，抑制经济信心，对原油需求预期形成拖累。
第一阶段（1月3日-3月10日）：这一阶段布伦特价格基本维持在80-85美元/桶的区间窄幅震荡，空好博弈姿态明显，中国经济及亚洲需求向好及OPEC+坚定减产立场的利好，对抗欧美经济衰退忧虑及美国商业原油累库带来的利空。
第二阶段（3月13日-3月31日）：这一阶段布伦特跌幅一度超9.6%，3月下旬逐渐回升修复。本阶段油价跌势的主要原因是美国硅谷银行突发破产，欧洲瑞信银行股价暴跌，欧美银行业风险暴露，导致市场对西方经济和原油需求前景的担忧加剧。所幸银行业问题没有扩大化，忧虑及恐慌情绪在季度末逐渐转淡。
1.2 第一季度国际原油供需差有所收窄
来源：EIA、隆众资讯
可以看出，全球原油第一季度供需差有所收窄，主要得益于OPEC+坚持推进减产，第一季度供应收缩0.29个百分点，而需求增长0.21个百分点，基本面对油价仍存利好支撑，也是油价在1-2月高位运行的保障，同时也反映出3月大跌主导因素是欧美银行业引发的金融风险忧虑，3月基本面并未发生显著变化。
2、 第二季度国际原油行情预测
2.1 第二季度国际原油市场供需预测
来源：EIA、隆众资讯
今年第二季度，全球原油供应趋紧状态将进一步加剧，主要由于4月初沙特等多个产油国宣布将从5月开始进行额外减产，不算俄罗斯此前3月开始的50万桶/日的额外减产，新增减产力度也达到115万桶/日。即便在考虑到实际执行不会十分理想的因素，第二季度供应明细收缩也成为定局，第二季度基本面利好对油价的支持有增无减。
2.2历年第二季度国际原油核心影响因素分析
表2 历年来Q2国际原油市场核心影响因素一览
年份 | 利好因素 | 利空因素 |
2016 | 1、美国原油产量连续十周下降；2、加拿大意外森林大火；3、尼日利亚和利比亚政局不稳；4、俄罗斯提出“冻产”概念。 | 1、沙特坚持要伊朗加入冻产，多哈会谈未达成协议；2、美原油库存创新高；3、OPEC 4月产量接近历史最高，沙特仍欲增产；4、英国退欧引发欧美原油期货暴跌5%。 |
2017 | 1、OPEC将减产协议延长至2018年3月；2、美国原油库存持续下降；3、叙利亚和利比亚局势不稳。 | 1、美国石油钻井数量持续增长；2、全球原油库存高企；3、利比亚和尼日利亚原油产量恢复。 |
2018 | 1、美国决定重启对伊朗制裁，地缘局势紧张；2、委内瑞拉原油供应下滑；3、全球原油库存持续下降。 | 1、美国与多国展开贸易战，抑制需求预期；2、美国原油产量创历史新高；3、OPEC减产立场松动，允许成员国小幅增产。 |
2019 | 1、OPEC减产效果显著；2、中国经济数据回暖；3、利比亚及委内瑞拉出口量下降。 | 1、贸易争端拖累全球经济增长；2、IEA下调原油需求预期。 |
2020 | 1、OPEC+达成有史以来最大规模的联合减产协议；2、海外多国考虑逐步解除因疫情带来的全面封锁。 | 1、海外疫情抑制需求，供应日趋过剩；2、OPEC下调全球原油需求预测；3、利比亚计划恢复原油生产。 |
2021 | 1、OPEC和国际能源署上调全球需求预测；2、中国经济强劲，美国疫苗接种人数增加，市场对两大原油进口国需求看好；3、欧美跨境管制持续放松。 | 1、印度等地疫情恶化抑制需求；2、伊朗于6月与多国重启核问题谈判；3、市场预计OPEC+可能增产50-100万桶/日。 |
2022 | 1、欧盟计划全面禁运俄罗斯原油带来供应忧虑；2、亚洲疫情出现持续好转迹象 | 1、美国联合国际能源署进行史上最大规模的战略储备释放；2、市场对于经济和需求的担忧情绪增强；3、美联储宣布近30年最大的加息力度（75个基点），欧洲多国央行也跟进加息，市场对经济衰退的担忧加剧 |
来源：隆众资讯
可以看到，历年的影响因素中，贸易战、疫情及部分地缘局势的影响已经难以重演，而OPEC+的产出策略走向及欧美货币、经济表现或仍是关注重点，同时可以发现、美国商业原油库存是对油价影响较为明显的重要数据，第二季度也值得持续关注。
2.3 2023年第二季度国际原油价格趋势预测
来源：隆众资讯
2023 年第二季度，供应端来看OPEC+减产将继续坚定推进，美国原油产量难有明细增长，且伊朗问题仍难解决、俄乌冲突亦难有缓和迹象，供应趋紧预期延续；需求端来看，在欧美银行业危机暂时平息后，市场关注点或再次转向中国及亚洲，亚洲需求仍维持强劲预期。同时欧美央行激进加息的可能性基本被终结，美联储5月甚至可能暂停加息，整个加息周期也有望提前结束。整体来看，原油市场基本面展望依然向好，预计价格有上行空间，但上行幅度可能受欧美经济疲软的制约。同时过去十年来看，多数年份的第二季度都是一年中油价表现最好的时段，预计布伦特价格在第二季度有机会突破90美元关口，80-95美元或是主流运行区间。