作为国内柴油产品的主要原材料，国际原油与柴油价格之间关联密切，从2011年以来，以布伦特原油为基准，其与柴油相关性系数达0.91。但在成本端因素以外，对柴油价格造成影响的关键因素还有供需关系的变化，且供需关系在部分年限之间占据了主导地位。
2023年上半年，原油与国内柴油价格的相关性系数为0.67，除去成本端对柴油价格的影响以外，供需关系的变化也尤为关键。
来源：隆众资讯
首先纵观2022年全年，原油与国内柴油价格相关性系数为0.42，且下半年相关性系数更是降至0.08，相关性减弱。从价格走势来看，2022年上半年原油与柴油价格走势基本一致，但下半年则呈现明显背离，尤其8、9月份，原油走势逐步向下，但国内柴油批发价格却反向上涨，并一度上涨至批发限价位置。背后逻辑为，8月份行业监察力度趋严，炼厂开工率不同程度下降，9月底出口配额超预期下发，而消费正处“金九银十”旺季，供需收紧，带动柴油价格宽幅上行。
2023年上半年，原油与柴油价格相关性系数上涨至0.67，柴油价格表现与原油关联度加深，除一季度部分时间点出现短暂背离外，其余均与原油走势相符，但仍明显低于历年均值水平。一季度，原油窄幅震荡下行，而柴油价格受国内疫情后消费复苏预期带动，价格走势显著强于原油。截至一季度末，原油下跌7.7%，国内柴油价格同期下跌0.88%。二季度，原油表现持续疲软，截至6月20日，原油季度内跌幅4.25%，柴油跌幅5.40%，柴油受供需过剩影响，跌幅高于原油。
2022-2023年原油与国内柴油相关性表现
关系 | 品种名称 | 2023年上半年相关系数 | 2022年上半年相关系数 | 2022年全年相关系数 | 2011-2023年相关系数 |
上游产品 | 原油 | 0.67 | 0.94 | 0.42 | 0.91 |
来源：隆众资讯
根据隆众资讯数据模型测算，2022年上半年，国内柴油供需差达到225万吨，虽与汽油基本相当，但汽油是通过增大出口缓释了部分国内供需压力。与汽油相比，与柴油相关的物流、基建等受疫情影响相对有限，供需节奏仍按照传统淡旺季来进行，因此供需方面传递给价格方面的压力较小，柴油主要跟随原油变动。下半年，受行业政策影响，供需失衡明显，长时间的需求缺口导致柴油货紧价扬，走势背离原油。
2023年上半年，柴油与原油相关性为0.67，显著低于去年同期0.94的水平。具体来看，原油受全球宏观经济下行压力影响弱势下行，半年度跌幅11.7%，国内柴油批发市场价格半年度降幅6.2%，柴油价格走势略好于原油。从供需关系来看，今年上半年，柴油供需差扩大到316万吨，高于去年同期。柴油1月供应过剩压力凸显，供需差达到252万吨，但1月柴油受疫情后消费复苏预期带动，价格出现快速上涨，提前消化后期供需利好。而后期供需基本接近平衡，未实质性兑现前期供需利好，柴油裂解价差上半年整体处于高位水平，尤其在5月供需支撑减弱后，裂解价差向下修复，柴油价格跌势逐步超过原油。因此上半年，柴油与原油相关性不及去年同期。
整体来看，2023年上半年原油与柴油价格相关性表现一般，成本与供需相互交替作用于柴油市场；从目前情况来看，柴油供需过剩局面或将在6至8月份持续施压市场，届时面临原油、供需双弱的窘况。