燃料油

1、行情回顾（6月19日-21日）

图1 原油及国产燃料油价格走势图

数据来源：隆众资讯

表1 国内国产燃料油及相关产品价格表单

单位：元/吨

数据来源：隆众资讯

本周期国产燃料油市场议价多数稳中下滑。

油浆市场方面：截至6月21日，高硫油浆市场主流商谈3300-3600元/吨，较19日持稳；中硫油浆3550-3800元/吨，较19日持稳；低硫油浆主流价格3750-3850元/吨，较19日持稳。周末原油涨势带动，本周期初油浆走势窄幅上推，但原油涨后回落，且油浆下游针状焦等需求仍未有向好释放，下游贸易商采购谨慎，逢低购进，市场交投气氛重陷僵持胶着。

渣油市场方面，截至6月21日，地炼高硫渣油3650-3700元/吨，较19日稳价；普通焦化料3850-4400元/吨，较19日低位涨80元/吨而高位跌100元/吨；低硫渣油放量4060-4800元/吨，较19日跌90-100元/吨。周期内原油涨后回落，渣油下游船燃需求及焦化料需求均表现乏力，对市场议价重心支撑有限。主营炼厂周期内放量议价多数下调，但下游商家接单积极性平平。中高硫渣油议价表现亦有窄幅下滑，个别低位稍有回调。

蜡油市场方面，截至6月21日，减压蜡油市场主流价格5500-5900元/吨，较19日持稳；焦化蜡油主流价格5100-5300元/吨，较19日高位上推50元/吨。地方炼厂原料供应虽稍有缓解，但蜡油外放量减少明显，供应偏紧支撑下，蜡油市场与原油走势传导性减弱，周期内蜡油议价稳中窄幅上推。

2、数据分析

图2 山东地区国产燃料油库存率走势图

数据来源：隆众资讯

表2 国产燃料油及相关产品数据表单

单位：万吨

数据来源：隆众资讯

出货量方面：本周期原油走势连跌带动市场交投气氛偏弱，下游炼厂及贸易商采购心态谨慎按需，主力炼厂低硫渣油/沥青料放量价格虽有下滑，但出货仍表现较上周期有明显下滑。油浆及蜡油市场挺价心态尚可，下游购销亦表现平平。

库存方面：本周期山东地区国产燃料油平均库存率8.8%，较上周期上涨0.3%。其中山东油浆市场库存率16.8%，较上周期涨0.3个百分点。山东地区渣油库存率9.1%，较上周期涨1.3个百分点，山东地区蜡油库存率0.5%，较上周期跌0.6个百分点。蜡油供应减少明显，销量较上周虽有下滑，但整体库存表现下滑。油浆、渣油供应相对稳定但销量下降，库存有不同幅度上涨。

利润方面：本周期国产燃料油二次加工利润焦化利润及催化利润均有明显上涨。主要原因是国产燃料油渣油及蜡油本周走势稳中下行，但二次装置加工成品均有窄幅上涨，利润较上周有所上升。但整体看，焦化利润处于2022年来偏低水平，催化利润也在盈亏线上下浮动，对国产燃料油加工积极性暂无明显利好支撑。

3、节后预测

表3 国产燃料油数据预测表单

单位：万吨

数据来源：隆众资讯

图3 节后国产燃料油市场心态调查

数据来源：隆众资讯

端午节小长假假期时间短，对国产燃料油市场交投走向影响有限。隆众资讯对国产燃料油市场参与者节后心态调研的结果显示：当前市场看空气氛仍较为主流，约45%市场业者认为当前燃料油市场刚需维系，稳价出货为主，行情波动有限；40%业者心态偏空，认为需求支撑乏力，国产燃料油仍有小幅下行空间，仅有15%业者认为端午小假期后，下游消库后将有一波补库刚需，行情或有窄幅上推可能。