综述
周内国际原油震荡走跌6.1%,对周内沥青市场形成一定利空,但稀释沥青通关消息仍未落实,短期内市场情绪仍有利好支撑。然而,供需面差强人意,商业库存环比增加1.4%,周内沥青现货市场成交气氛清淡,多地处于“躺平”观望状态,高端报价补跌明显,周内沥青均价走跌0.4%至3835元/吨。预计中长期来看,考虑到国内沥青供应同比仍处于高位水平,且商业库存仍有增长预期,届时或将利空沥青价格出现回调。但短期来看,受原料断层支撑,预计地炼供应或处于低位,届时对价格形成支撑,但是随着雨季来临,需求端或限制沥青向好,届时沥青或处于“涨跌两难”处境。
近期沥青市场关注点:
1、原料通关仍未有确定消息,情绪面有利好支撑。
2、主营炼厂供应恢复,周内产量居高。
3、降雨天气影响终端需求释放,整体表现不温不火。
4、现货成交寡淡,多地处于“躺平”状态。
目录: 一:成本端走弱,高端报价补跌 二:产能利用率周环比增加2.6%,商业库存环比上涨1.4% 三:需求及物流表现疲软,整体不温不火 四:国内低价维稳,高价或承压下行 |
一、成本端走弱,高端报价补跌
截止 2023 年6月1日,国内沥青均价为3835元/吨,环比上周下调16元/吨。
周内市场来看,本周沥青价格维持震荡态势。七大区域,3个区域下调,4个区域持稳。主要是近期国际原油偏弱运行,叠加各地降雨导致刚需略显平淡,沥青现货价格支撑有限。短期来看,国内沥青市场稳中偏弱运行,部分高价或承压下行。
表1 国内沥青价格变化
单元:元/吨
标签 | 2023/6/1 | 2023/5/25 | 涨跌值 | 涨跌幅% | 价格类型 |
山东 | 3675 | 3705 | -30 | -0.81% | 市场价 |
华东 | 3735 | 3765 | -30 | -0.80% | 市场价 |
华北 | 3770 | 3770 | 0 | 0.00% | 市场价 |
西南 | 4135 | 4140 | -5 | -0.12% | 市场价 |
东北 | 4175 | 4175 | 0 | 0.00% | 市场价 |
西北 | 4350 | 4350 | 0 | 0.00% | 市场价 |
华南 | 3720 | 3720 | 0 | 0.00% | 市场价 |
均价 | 3835 | 3851 | -17 | -0.43% | 市场价 |
来源:隆众资讯
图1 全国沥青价格走势图 |
来源:隆众资讯 |
图2 沥青主力合约收盘与主流地区基差走势图 |
来源:隆众资讯 |
本周四BU主力收盘均价3653元/吨,周环比上涨3.6%。与山东及华东现货基差走弱。
二、产能利用率周环比增加2.6%,商业库存环比上涨1.4%
1、供应端
供应方面,国内沥青79家样本企业产能利用率为34.4%,环比增加2.6个百分点,同比增加7.6个百分点。分析原因主要是西北地区长庆石化复产,以及华东主营炼厂有复产以及提产,带动整体产能利用率增加。供应增加明显下,利空国内沥青现货价格。下周,中国石油沥青样本产能利用率预计为32.4%左右,较本期有所下降。主要是下周虽然西北以及东北个别炼厂有生产计划,但华东主营炼厂间歇停产,带动产能利用率下降。
图3 中国石油沥青炼厂产能利用率及相关数据 |
来源:隆众资讯 |
2、 利润
按当前原料价格测算,生产沥青综合利润周度均值为-209.3元/吨,环比减少52.9元/吨。山东沥青周度均价为3689元/吨,较上周跌35元/吨,环比跌0.9%;原料周度均价为4519元/吨,较上周涨58元/吨,环比涨1.3%,山东柴油周度均价为7166元/吨,较上周涨10元/吨,环比涨0.1%。周内原料均价增加,但沥青价格偏弱运行,利润有所收窄。预计受近期原油震荡走弱,成本端有所下降或使得炼厂理论利润有所修复。(备注:理论利润按照100%缴税,不计算炼厂抵税情况)
图4 国内沥青生产利润情况 |
来源:隆众资讯 |
3、 库存
库存方面,新样本国内54家沥青样本生产厂库库存共计104.5万吨,环比增加1.4万吨或1.4%。老样本54家沥青生产厂库库存共计102.5万吨,环比增加0.8万吨或0.8%。分析原因,部分生产企业间歇生产沥青,供应方面有所增量,但雨水天气增加,影响沥青提货,炼厂库存有所增量。新样本国内沥青76家样本贸易商库存量(原企业社会库库存)共计172.8万吨,环比增加2.4万吨或1.4%。老样本国内沥青70家样本贸易商库存量(原企业社会库库存)共计152.7万吨,环比增加0.5万吨或0.3%。分析原因,近期雨水天气增加,影响沥青提货及终端开工情况,短期社会库存有所增加。
考虑带下周南方天气雨水较为集中,下周,中国石油沥青生产厂库样本库存量预计:106万吨左右,较本期小幅上涨;样本贸易商库存量预计:174万吨左右,较本期小幅增加。届时或对沥青价格形成利空影响。
图5 国内沥青库存走势图 |
来源:隆众资讯 |
三、需求及物流表现疲软,整体不温不火
1、物流活跃度
本周样本企业沥青物流景气指数持稳在10。本周仍以当地及周边短途运输为主,短倒运输为主,长途运输虽有少量增加,但物流运输综合运价较低,往返运输较少,整体物流表现低迷。
图6 国内沥青物流景气指数 |
来源:隆众资讯 |
2、下游需求恢复缓慢。
表2下游需求指标
指标 | 2023/5/30 | 2023/5/23 | 涨跌 | 环比 | 数据类型 |
周产销率 | 101.2% | 95.8% | 5.4% | 5.64% | 产销率 |
改性沥青产能利用率 | 10.7% | 10.9% | -0.2% | -1.59% | 开工率 |
防水沥青使用量 | 1.51 | 1.59 | -0.08 | -5.03% | 消耗量 |
单位:万吨 |
另外,需求方面,国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共49.5万吨,环比增加5.7万吨或13.1%。周内华东、西北出货增加较为明显,华东地区主要是区内主力炼厂供应维持高位,船运优惠集中出货,带动出货量大幅增加;西北地区主要是近期部分炼厂复产沥青,加之主力炼厂执行合同出货,整体出货有所增加。国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为10.7%,环比下降0.2个百分点。周内改性沥青供应小幅减弱,整体需求暂未迎来旺季,北方地区下调较为明显,主要是山东地区受降雨天气影响,下游需求受阻,加之西北地区个别地区间歇降产,带动整体供应微降。防水市场来看,周内样本企业继续走弱,至1.51万吨。
图7 中国改性沥青、防水沥青及产销率与价格趋势对比 |
来源:隆众资讯 |
四、国内低价维稳,高价或承压下行
表3下周重点检测数据星级程度提示
标签 | 重点检测数据星级程度 | 核心数据 | 评估方向 | 估值 | |
供需 | 供应 | 5颗星 | 产能利用率 | ↓ | 32.4% |
5颗星 | 厂库库存(万吨) | ↑ | 106.0 | ||
5颗星 | 社会库库存(万吨) | ↑ | 174.0 | ||
需求 | 4颗星 | 重交沥青出货量(万吨) | ↓ | 47.0 | |
4颗星 | 改性沥青产能利用率 | ↑ | 11.0% | ||
宏观 | 原油(美元) | ↓ | 71-76 |
来源:隆众资讯
图8 沥青未来三个月预测 |
来源:隆众资讯 |
本周期,隆众资讯对国内 67 家炼厂,33 家贸易商企业进行调研,结合国内沥青市场供需情况来看,对下周看多的占总数的3%,看震荡整理的占总数的75%,看空的占总数的22%。
图9 沥青观点调研 |
来源:隆众资讯 |
结论(短期):国际原油震荡走弱导致炼厂加工成本有所下降,但是原料端通关不及预期仍对供应端有一定的支撑,目前市场仍等待海关具体政策出台,对于部分炼厂仍影响一定的开工。整体来看,沥青价格仍在底部有所支撑、上方略有压力的区间震荡为主,仍需关注原料端进展、地区价差等因素影响。
结论(中长期):国际原油大震荡盘整,从排产计划来看,2023年6月份国内沥青总计划排产量为270.6万吨,环比下降14.4万吨或5.05%,同比增加74.5万吨或38.0%,整体供应相对较为充裕;需求端来看,终端需求不及预期,且多刚需为主,因此或难以支撑价格继续高位,预计全国沥青均价在3750-3850元/吨。
李丽丽
隆众资讯沥青分析师
邮箱:lilili@oilchem.net
公司网址:www.oilchem.net