综述

周内沥青市场来看，主营炼厂价格上涨明显，主流地区价格普涨100-150元/吨，但国际原油高位回调，成本支撑减弱，带动沥青期货下行，部分套利盘报盘积极性有所增加，部分地区报价有所下调，沥青价格呈现先涨后跌走势。供应端来看，各地区供应增减不一，整体供应维持稳中小幅增加趋势，下周来看，其中河北鑫海石化计划全厂检修，扬子石化或间歇停产沥青，开工有所减少，但山东东明、齐鲁稳定生产沥青以及无棣鑫岳转产沥青，东北宝来石化生产沥青，开工有所增加；需求端来看，近期部分地区降雨以及价格下跌导致市场刚需略显平淡，部分投机需求有所走弱，加之前期部分套利货源出货，整体对市场有一定的压制。预计短期沥青现货价格维持稳中偏弱运行。

近期沥青市场关注点：

1、国际原油连续走跌，成本支撑转弱

2、沥青期货下行，部分套利盘报盘积极性有所增加

3、月底合同出货积极性较高，或出现部分集中提货

4、部分地区降雨对于刚需有所阻碍，市场实际刚需略显低迷

一、主力炼厂价格上调，周内沥青现货偏强运行

1、现货价格

图1 隆众资讯沥青重点区域价格

来源：隆众资讯

截止 2023 年4月20日，国内沥青均价为3982元/吨，环比上周价格上调73元/吨。 周内市场来看，沥青价格整体上涨为主。七大区域沥青价格全部呈上行走势。整体来看，受成本端支撑影响，主营炼厂周内两次上调沥青报价，带动各地价格上调，其中中石化山东、华北以及西北地区价格累计上调60-100元/吨，中石化华东、华南地区累计上调100-150元/吨，部分地炼跟涨，带动沥青价格上涨明显。但随着原油的小幅走跌，部分地区沥青价格所有走弱。短期来看国内沥青市场维持涨后偏稳运行为主。 2、期货价格 图2 隆众资讯沥青华东地区基差走势图 图3 隆众资讯沥青山东地区基差走势图

来源：隆众资讯

本周BU主力收盘均价3864元/吨，周环比下调1.5%。与山东现货基差走弱，与华东现货基差走强。

二、产能利用率微增，整体库存有所增加

1、供应

2023年第10周（20230302-20230308），国内沥青76家样本企业产能利用率为32.8%，环比增加0.9个百分点。分析原因主要是华东地区个别炼厂复产沥青，带动整体产能利用率上涨。产能利用率下降企业6家，较上周减少3家，产能利用率上升企业为7家，较上周持平。

国内沥青76家样本企业产能利用率为37.3%，环比上涨0.3个百分点。分析原因主要是东北及华东地区个别炼厂有所增产，带动整体产能利用率上涨。产能利用率下降企业12家，较上周持平，产能利用率上升企业为7家，较上周减少1家。

下周，中国石油沥青样本产能利用率预计为37.0%左右，较本期有所减少。主要是河北鑫海计划检修以及华东部分主力炼厂间歇生产，带动产能利用率下降。

2、利润

图8 沥青价格与原料成本走势图 图9 沥青裂解价差与国内沥青产能利用率走势图

来源：隆众资讯

图10 沥青理论利润与焦化利润走势图 图11 沥青理论利润与产能利用率走势图

来源：隆众资讯

本周按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-280.0元/吨，环比增加73.4元/吨。山东沥青周度均价为3717元/吨，较上周涨90元/吨，环比涨2.5%；原料周度均价为4782元/吨，较上周涨54元/吨，环比涨1.1%，山东柴油周度均价为7629元/吨，较上周涨212元/吨，环比涨2.9%。周内国际原油有所转弱，沥青与相关产品价格持续上涨，利润虽处于亏损状态，但亏损有所收窄。

3、库存

截止2023年4月18日，国内54家沥青样本生产厂库库存共计94.7万吨，环比减少1.2万吨或1.3%。分析原因，一方面，周内主力炼厂供应下降明显；另一方面，受随着天气稳定，需求有所增加，且受“买涨”心态支撑，业者补货意愿有所提升，库存出现小幅降库。国内沥青70家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计141.2万吨，环比增加2.7万吨或1.9%。分析原因，随着终端逐步启动，业者补货积极性提升明显。与此同时，考虑到投机需求增多，业者转移社会库资源增加。

下周，中国石油沥青生产厂库样本库存量预计96.9万吨左右，较本期小幅上涨。分析原因，部分炼厂复产沥青，沥青供应有所增加。中国石油沥青样本贸易商库存量预计143.0万吨左右，较本期小幅增加。主要原因是业者以合同订单入库为主，且有补货需求。

三、下游需求不温不火，整体好转仍需时日

图13 隆众资讯物流活跃度指标

来源：隆众资讯

下周，中国石油沥青生产厂库样本库存量预计96.9万吨左右，较本期小幅上涨。分析原因，部分炼厂复产沥青，沥青供应有所增加。中国石油沥青样本贸易商库存量预计143.0万吨左右，较本期小幅增加。主要原因是业者以合同订单入库为主，且有补货需求。

图16 隆众资讯周产销率与价格相关性走势图 图17 隆众资讯改性沥青产能利用率走势图

来源：隆众资讯

图18 隆众资讯周产销率与价格相关性走势图

周内国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共51.8万吨，环比增加0.3%。周内出货量微增，各地出货增减不一，其中华东地区出货增加最为明显，主要是主营发船至其他区域较为集中，带动出货增加，西北地区出货有所减少较为明显，主要是区内价格炼厂较高，抑制业者拿货需求，出货相对减少。周内产销率减少5.3个百分点至99.6%；防水沥青使用量较为稳定样本数据沥青用量降至1.64万吨；国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为7.4%，环比增加1.2个百分点。

四、成本走跌，沥青价格稳中偏弱运行

图19 未来三个月预测

本周期，隆众资讯对国内 67 家炼厂，33 家贸易商企业进行调研，结合国内沥青市场供需情况来看，对下周看多的占总数的17%，看震荡整理的占总数的80%，看空的占总数的3%。

结论（短期）：国际原油下跌加重沥青市场看跌气氛，部分地区降雨对于刚需有所阻碍，市场实际刚需略显低迷，基差走强有限，月底合同出货积极性较高，预计短期现货价格维持偏弱走势为主。

结论（中长期）：国际原油高位回落，但炼厂利润仍未修复，对于价格存一定支撑。2023年5月份地炼预排产172.5万吨，环比减少15.5万吨，供应存一定利好。5月份整体合同释放有限，炼厂现货销售为主。预计中长期现货稳中偏强运行，沥青均价在3900-3950元/吨左右震荡。

核心要素：

1、5月份产量或有减少，其中2023年5月份地炼预排产172.5万吨，环比减少15.5万吨，主要是河北地区地方炼厂5月份预计排产环比减少18-20万吨。

2、国际原油走跌，带动期货下行，部分期现低价货源流出。

3、近期物流运费有所下降，运价回落整体物流表现不景气。

4、多数地区改性沥青恢复开工生产，但防水企业需求表现一般，需求表现不温不火。

市场情绪：稳中偏弱

吴琳琳

隆众资讯沥青分析师

公司网址：www.oilchem.net